市场化与稳健的平衡
“对投资这块不市场化没法做。”上述私募人士说,仅靠保险机构内部的资源很难运作起股权投资基金,必须用市场化手段招揽人才,开展业务。以北京合源融微股权投资中心(有限合伙)为例,LP(有限合伙人)门槛收益率为每年8%,GP(管理合伙人)提取超额收益部分的20%作为业绩报酬,基金年管理费率为2%。
“买方思维朝着卖方思维转变,也是保险私募市场化必须要走的路。”
私募股权投资商业模式的核心是基金管理人。如果有好的资产资源,还具备研究能力,那么当自己做GP时,管理费、劣后超额收益分成即不用让渡给他人,这也是险企等机构青睐GP的原因之一。作为GP发起设立基金后,负有寻找项目、尽职调查、项目谈判与监控被投资企业并实现投资退出等多种职责,而保险系私募在人员团队、专业投资能力、行业经验和积淀、风险控制等方面,有自己鲜明的稳健的特色,两者可以相辅相成。
北京一家私募股权机构创始人对记者说,保险系私募机构传承了保险系的稳健特性,在投资决策流程上更为审慎、严格;在收益追求上,保险系也更追求相对稳定收益。比如,同样一个资产,保险系会倾向于有保底的收益安排,而其他私募可能追求绝对高的收益;前者收益较低但是投资安全,后者则有较大风险。
关于私募股权投资的收益率,有私募人士表示,一旦成功退出,收益往往在数倍以上。退出率方面,40%是较高水平。不过,即使没有退出也会有一些保护措施,如签股权回购协议等对赌协议。
将对私募股权青睐有加
2015年以来,私募股权基金发展迅猛。截至6月底,中基协已登记的私募股权基金11251家,实缴规模5.83万亿元。8月初,保监会发布的中国上半年保险运行数据显示,保险业资产总量超过16万亿元。
从整体看,保监会在不断扩大和细化保险资金运用的范围和投资标准。股权投资比例由合计低于保险公司总资产的5%,扩张到与权益类共用30%额度;不动产类投资比例由合计低于10%,扩张到30%;金融产品由无单一规定到25%;境外投资比例扩张为15%。
一位获得过险资投资的PE人士告诉记者,2016年险资投资私募股权为2000多亿元。由于保险资金参与私募股权时间不长,目前保险资金涉足私募股权的比例相对较低。但是在股市、债市收益不佳的情况下,保险资金对私募股权投资将会青睐有加,加大股权投资比例有利于保险资金提高收益。
目前大部分保险私募的资金都来源于母公司的自有资金,如何提升专业能力,更多地募集行业外的资金,对保险系私募而言尤其重要。此外,在投资标的的选择上,以往投向过于单一,可不可以跳出保险,对此,业内仍有不少争论。
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