A股大幅下跌 后市投资者如何掘金

　　【摘要】A股在本周一遭遇8年来单日最大跌幅之后，昨日再遭重挫。目前A股的危机气氛弥漫市场，而这周将迎来半年报披露的收官阶段，中报业绩是否能缓解当前市场的恐慌情绪是一个值得深思的问题。

　　近千家中报业绩报喜
　　自7月5日的首份A股中期业绩报告至今，中报业绩一直牵引着市场神经。
　　截至8月25日19时，沪深两市共有1821家上市公司发布2015年中期报告，占两市上市公司总数的65.5%。从已发布的中报来看，营业收入平均同比增长16.32%，归属母公司股东净利润同比平均增长则达到25.37%。
　　其中1093家上市公司归属母公司净利润实现同比正增长，占公布中报公司总数的六成以上。256家上市公司上半年净利润翻倍，净利润增速在10倍以上的上市公司共有24家。其中东方航空、中钢国际净利润增速在200倍左右。顺荣三七、深圳惠程、海翔药、祥龙电、兰州黄河等22家上市公司的净利润增速则在10倍~82倍之间。
　　但是从7月6日~8月25日的区间行情来看，上述净利润增速在10倍以上的24家上市公司股票中，有17只个股为下跌状态，跌幅在4%~45%之间不等。仅中远航运、兰石重装、红宇新材、成飞集成、祥龙电业5只个股为涨势，其余2只股票处于停牌状态。
　　上海朴信投资管理有限公司合伙人朱昆鹏表示，在前期市场向好的5、6月份，业绩增速较佳的个股股价上已有一定的预期体现。“在目前的市场行情中，哪怕业绩增速还可以，但估值仍较贵的个股，还是会有所下跌。”
　　以整体市场的估值水平来看，8月25日，上证A股的市盈率为13.32倍，深证A股为40.66倍，中小企业板市盈率为48.13倍，创业板的市盈率则为76.06倍。
　　招商策略团队认为，中小板和创业板估值仍相对较贵，中报业绩并没有市场所预期的那么高，如果按照预期的净利润增速，中小板和创业板PE(15E)将会落到合理区间，不过中小板和创业板的中报业绩显示预期业绩可能较难达到。
　　“目前还是处在一个去泡沫化的过程中。”朱昆表示。同时，一位华南的私募人士也认为，目前大多数个股估值还未回归到合理位置，值得投资的个股较少。
　　截至发稿，28个申万一级行业中，有8个行业净利润增速超过20%，其中位居前三位的非银金融、交通运输、休闲服务的中报净利润增速分别为168.05%、51.79%、41.33%。其余5个行业则为国防军工、医药生物、纺织服装、轻工制造、公用事业。而采掘、钢铁、建筑材料、有色金属、机械设备5个行业的净利润增速为负，其中采掘业的净利润同比下滑逾五成。

　　后市如何掘金
　　“轻仓观望”已成为目前市场的普遍态度，但“关注中报业绩”这一功课仍然在做，以等待市场企稳后精准猎股。
　　上海艾芳资产管理有限公司总裁蒋锴表示，目前市场处于一定扭曲状态，泥沙俱下，中报业绩可能还不是市场涨跌的一个主要影响因素，暂时以观望为主。
　　“目前市场系统性风险还比较明显，个股普跌，这次去泡沫化之后，肯定还有一些公司会创新高，这应该也会在业绩向上的公司中出现，但是还是会分化，耐心等待市场企稳，把风险释放掉。”朱昆鹏表示。
　　市场的涨跌最终还是要与基本面和盈利相符。多位业内人士向《第一财经日报》表示，公司的价值和成长性是真正驱动公司股价的核心，基本面好且发展前景好的公司将更受资金青睐。朱昆鹏表示，等待市场企稳后，将偏好成长性好、新兴行业等代表经济转型趋势的上市公司，届时这类公司也将会因为基本面质地不同而有所分化。
　　“近段时间将对中报情况保持关注，等待市场平稳之后，将主要选取估值有安全边际、尽量避免有大量融资盘以及中小市值类的个股进行投资。”蒋锴也向《第一财经日报》道出后市操作思路。
　　多家券商机构结合目前的行情，寻找出一定的中报投资机会。招商证券策略团队表示，从业绩角度，可关注中报业绩超预期的传媒、医药生物、纺织服装等行业，分析师近期上调盈利预测幅度较大。从整体配置来看，中报业绩相对较好，估值相对较低的行业可关注中药、航空、景点、服装家纺、文化传媒。

　　慧择提示：目前市场处于扭曲状态，泥沙俱下，但中报业绩一直会继续关注，待市场平稳后，可选取业绩向上的成长性上市公司，以及估值具有安全边际的个股。配置上，当前控制仓位为第一选择。板块首选低估值、弱周期的大盘蓝筹。