供应链金融取得显著效益

　　【摘要】供应链金融为金融服务机构打造面向供应链成员企业的创新型财务融资解决方案，它能够给企业带来较大的发展。据悉，供应链金融成为了“金发大商”构筑的新成长点，其维持增持评级和目标价。

　　业绩符合预期，维持增持评级，维持目标价19.87元。公司2015H业绩符合我们的预期，实现营业收入76.5亿，同比增长2.1%，其中产品销售增长9%；实现净利润4.22亿，同比增长34%；经营性现金流增长12.6%。油价下跌成本下降，改性塑料跌价慢于成本端，公司毛利率上涨1.92个百分点，符合我们的判断。2015Q3油价继续下跌，公司将继续受益于低油价，我们维持2015-2017年公司EPS为0.42元、0.5元、0.6元。此外，董事长和公司高管2015年5月-7月间增持公司股票5562万元，增持均价9.8元，目前股价安全边际较高。

　　供应链金融平台初具成效。公司在2015年3月底设立的供应链金融平台公司“金发大商”2015H实现净利润53万元。新业务成立三个月即能盈利，说明公司对进军该领域筹备已久，且模式成功，将加强市场对公司探索供应链金融的信心。我们认为塑料行业具备1.6-1.8亿市场空间，产品品类丰富，下游企业分散具备融资需求，是最适合做供应链金融的化工大品种。公司作为改性塑料行业龙头，拥有多年贸易以及同大商所合作的优势，并且加快布局花城银行、金发小贷、中合信保等金融组团，将在供应链金融领域大展宏图。

　　慧择提示：供应链金融围绕核心企业，管理上下游中小企业的资金流和物流，并把单个企业的不可控风险转变为供应链企业整体的可控风险，通过立体获取各类信息，将风险控制在最低。供应链金融在实施一段时间后，取得了明显的成效，对金融业的发展具有一定的推动作用。