分级基金B成为博反弹“利器”

　　【摘要】随着股市在近期的大幅调整，使得分级基金的收益率在也跟着陷入了泥潭。但昨日分级基金B表现出了“罕见”的强势，这对于整体较低的市场情绪来说，分级基金的上涨起到了提升人心的作用，成为博反弹的“利器”。

　　据数据统计，昨日51只分级基金B份额上涨，但其相应的母基金跟踪指数仅6只上涨，这意味着45只分级基金“逆市”上涨，其中，12只分级基金B份额涨幅甚至超过了5%。
　　昨日国企改B表现相当强势，盘中几度涨停，至收盘上涨9.87%，而其相应的跟踪指数则下跌了0.98%，据估算，该基金昨日溢价率为28.95%。同样强势的还有同瑞B，该基金昨日上涨9.59%，其相应的跟踪指数标的下跌2.19%，溢价率为16.51%。

　　业内人士认为，前期市场下跌过程中，分级A普遍受到市场追捧，目前许多分级A的价格都已经高于其历史中枢水平，配置价值减弱。而另一方面，由于之前大盘累计的跌幅较大，使得许多分级基金B的价格杠杆不断变大，价格杠杆变大就使得分级基金B可以更大倍数放大标的指数涨幅，成为博反弹的“利器”。

　　而一旦市场悲观情绪缓解，或者预期向好，那么A的价格很可能承压，由于“跷跷板”效应，相应分级基金B可以获得来自分级A的“转移”支付。如果投资者看好后市，可选择整体溢价率低、流动性好、价格杠杆的分级基金B参与抢反弹，但对于逼近下折的部分分级基金B份额依旧需要规避。

　　昨日，仍有8只分级基金逼近下折，相应母基金再跌10%以内便会触发下折，其中包括证券股B、证保B级、创业板B、工业4B、转债B级、券商B级、证券B级以及同瑞B。 其中，距离下折最近的为证券股B和证保B级，据估算，只要母基金分别再跌4.16%和4.25%便会触发下折。

　　不过，除创业板B外，上述基金昨日并未跌停，同瑞B甚至逆市大涨9.59%。虽然临近下折时，杠杆特别大，理论上极值可以到达5倍，目前“欲折未折”的分级基金B们大约在3倍左右，只要大盘稍有上涨，分级基金B们就可以加速反弹，远离下折阈值，这在一定程度上构成博反弹的契机，但借道高溢价率的分级基金B博反弹，一旦下折，投资者依然会面临较大的亏损。

　　据估算，上述逼近下折的分级基金B份额中，溢价率超过20%的有证券股B、证保B级、创业板B、工业4B、转债B级和券商B级。而分级基金B是按照市价买入，按照净值下折，下折前分级基金B份额的溢价高低成为决定其下折亏损幅度的主要因素。在目前市场存量博弈加剧的局面下，利用逼近下折的分级基金博取反弹仍需要谨慎。

　　慧择提示：在昨日分级基金“逆势”上涨的情况中，12只分级基金B份额涨幅甚至超过了5%，这在一定程度上改善了市场低迷的情绪。尽管分级基金在昨日整体表现较好，但仍有8只分级基金逼近下折，与此同时也会导致母基金触发下折。由于后市的情况尚不明朗，投资者未来还需要合理进行配置。