稳定股市 需新一轮改革

　　【摘要】其实在修复功能、回归常态的过程中，股市总会经历一些波折，投资者的心态也会起伏变化。但是目前最重要的是稳定股市，而且股市也应该启动新一轮的改革。

　　非理性造成A股频繁波动
　　上周有几个事情对投资者情绪和行为有较大影响，一是海外机构敦促中国退出救市决策，二是个别私募机构爆仓信息。周一开盘后，权重股失去了护盘的行为，大部分个股一路下跌，最终银证保等权重股杀向跌停，两市再现千股跌停局面。现在看来，即便是国家队救市筹码锁定不动，现有市场存量资金特别是散户资金也能把股价打跌停，这个有些非理性的因素在里面。但是这种大幅波动频繁出现的话，就给未来股市稳定带来了障碍。在本周的策略中，我们提到大盘二次回落概率大 。主要是市场的流动性已经恢复，上档4500点是个短期天花板。存量资金可能通过向下回落寻求波段腾挪。

　　要尽快让股市恢复吸引力
　　并不是说国家队的救市资金在里面，股市吸引力就强，我们反复强调，市场必须依靠自身力量找到平衡。大盘下跌后，降息降准等宽松的货币政策也不管用，因为很容易被打上救市的标签。我们在3季度策略报告中也仔细分析到，继续完善资本市场制度是确保中长期牛市的关键。比如继续改革新股发行制度，取消市值配售制度，新股取消涨跌停限制，化解个股流动性困局；引进做市商制度，充实融券券源；试点T+0交易机制，提高现货市场价值发现功能，和指数期货、期权匹配起来，等等。股市只有通过自身改革换取吸引力。

　　聚集成长股
　　市场二次回落，策略上不要急于加仓，我们建议备好现金头寸，仔细观察超跌成长股流动性格局，最好选择个股没有流动性危机的情况下再出手，这个要吸取前期的教训。那些能够通过内涵增长+外延式增长保持快速增长的公司，其政策红利，产业趋势，行业供求、产品和技术，以及企业家团队是否继续保持向好趋势，这类公司可以重点关注。相反，对于那些企业经营一塌糊涂，想通过股市赚钱而不是实业赚钱的企业要坚决回避。

　　慧择提示：股市单日大跌影响最大的就是一些投资者，但是投资者也应该理性看待，既无需惊慌，更不应盲目追涨杀跌，而是应在评估自身风险承受能力的基础上，理性地做出投资判断。