银行股估值扩张 基本面改变

　　【摘要】股市近期进入的深度调整的阶段，这促使银行对其投资板块进行了调整。在调整的背景下，银行股估值吸引力增强，这意味着银行股的后市发展前景较好，值得投资者关注。

　　近期银行股催化剂众多，包括：一、海外央行参与国内银行间市场，将带来潜在的外汇流入增加；二、当局加强对互联网金融的管理，可能降低银行收费业务的竞争，以及降低金融体系稳定性的风险；三、地方债务置换加速，虽然对银行净利息收益率有潜在负面影响，但将降低银行资产质素的尾部风险；四、A股已企稳，避免股市显着回调可能引发的金融风险；五、企业偿债能力改善，且影子银行业务持续缩减。

　　摩根大通发表报告表示，内银行股近三个月累跌近8%，行业现估值相当预测今年平均市账率0.9倍，相当长期股本回报率12%，认为行业估值吸引，近期发展对内银自身资产质素影响正面，包括对互联网金融监管、地方债务进一步置换计划、股市回稳等，相信内银股的资产负债表风险正在减退，对中短期银行股估值扩张有利。

　　该行上调银行股目标价平均约6%，中行目标价由5元升至5.5元，维持“增持”评级；建行(00939.HK)目标价由7.6元升至8.1元，维持“增持”评级；工行(01398.HK)目标价由6.8元升至7元，维持“增持”评级。该行亦上调农行(01288.HK)目标价由4.1元升至4.3元，维持“中性”评级。

　　摩通表示，银行股中喜爱大型银行，包括工行、中行及建行，因料其损益表的风险较低，同时喜爱招行(03698.HK)，因其盈利能力领先同业。内银股将于8月下旬公布上半年业绩，该行料纯利按年接近持平，手续费增长遭拨备增加所抵销，净息差收紧，以及不良率趋升。

　　慧择提示：银行股估值之所以能够吸引投资者的目光，是因为银行的基本资金面有了改变。银行股近期的发展较快，主要是因为催化剂太多，众多的外界因素促使其不断的发展。