股市回升 重塑投资者信心

　　【摘要】股市动荡，影响最大的就是一些投资者。随着A股沪指连续两日徘徊在4000点门口，投资者情绪依然极度敏感。投资者们一直在体验过山车，不过令人欣慰的是，沪指已经温和上涨4天，盘面形成4连阳形态，给投资者极大的心理安慰。

　　“近几天选股票已经变成了一件难事”，一位操盘经验丰富的投资者如此感慨。

　　7月20日，一则“救市资金退出”的报道便让脆弱的市场再度震荡。而证监会辟谣之后，市场又迅速恢复人气，投资者们“见风使舵”的态度可见一般。

　　而随着部分个股从低位迅速反弹，解套出逃压力巨大，两市巨大的振幅以及较高的换手已经让炒股变成了一件难事。以今日收盘后情况来看，两日有超过600只个股振幅超过10%，，其中万好万家、奥马电器、禾盛新材等个股振幅超过19%。

　　以上述投资者买入的博闻科技为例，这只个股今日早盘跌近5%之后又迅速拉起，盘中最高涨幅曾逼近6%，但尾盘却又失守“阵地”，最终以微涨不到1%的“中位数”结束今日的行情。

　　而机构也出现巨大分歧。近期机构研究报告发现，对于此前的部分比如改革牛、资金牛的论调也开始出现分歧。

　　安信证券首席经济学家高善文在周末的一个活动讲话中提及，从更长一点时间来看问题，过去是不是有一个改革牛存在争议，因为金融市场对这个问题的定价不一样，但在理论上未来完全有可能产生一个改革牛，大家对于这次股灾的反思和基于反思采取的不同政策，可能在更长时间里，更基本的决定了牛市的前途。

　　而部分基金人士却认为未来行情会发展成改革牛，其认为这轮下跌可以说是去杠杆的过程，之前是杠杆牛，经过下跌之后，有可能转化为改革牛。

　　“灾后重建”两大问题值得思考
　　对此，安信证券首席经济分析师高善文表示，目前市场的问题在于：第一，随着市场基本稳定，很多临时性对市场的干预措施，比如对于定价功能、筹资功能的干预措施将以多快的速度、什么样的方式退出，这是一个问题；另一个更大问题是，股灾表明推动和深化金融改革是有风险的，它也清清楚楚的表明：一般性的深化改革都是有风险的。在这样的股灾面前，要检讨和反思一下我们对改革的态度。
　　高善文的担心或许代表了后市的一种不确定趋势。而从技术面来看，沪指3373点之后的二次探底已结束，4000点关口附近积压了大量的套牢盘，形成短期上行压力，尽管今日午后冲破4000点，但是这个位置仍有反复。随着近期的强反弹，市场很多个股积累了大量的获利盘，尤其是军工板块和高送转概念股，投资者应控制好仓位。

　　沪指四连阳，政策托市重塑信心
　　银河证券策略团队最新发布的观点认为，A股市场在救市政策托市中逐渐恢复信心，市场整体情绪已经走出暴跌阴霾。其称，上证综指上一周在震荡中上涨2.05%，中小板指和创业板指反弹力度更胜一筹，分别上涨9.26%和9.76%，这显示出，从6 月27 日央行降息降准以来，政府与金融机构联合开展的救市行动已取得初步成果。
　　银河证券首席策略分析师孙建波指出，跳出资本市场本身来看，中国深化改革的基本格局从未发生改变，中国经济转型的脚步从未停止，政府决心从未动摇。不过，他也称，虽然转型推动股市繁荣的逻辑未变，但由“疯牛”向“慢牛”的转化过程中难免有阵痛。预期在救市政策的效果得到巩固后，市场将进入分化期，基本面将成为行情分化的重要依据，在这种环境下更应对投资价值进行重新审视，建议避开概念题材炒作类标的，冷静思考中国经济转型的方向，优选估值合理的高成长性标的，由趋势投资思维向价值投资思维转变。
　　中金财富研究部也认为，后续预计在短期内股市可能维持震荡格局，但很多股票价值已现，建议三季度适当增加绝对收益品种，适当降低相对收益品种的配置。
　　具体配置上，银河证券策略团队建议，继续遵循三条主线：第一，在“互联网+”中大浪淘沙，优选未来王者；第二，持续看好中国制造2025大方向，追寻国务院制造强国领导小组重点关注的产业动向；第三，紧抓政策主线，包括国企改革、一路一带、体育产业等。

　　慧择提示：当大多数投资者还在为劫后余生而拍手称庆的时候，接下来如何操作，就成了摆在所有投资者面前的问题。经历惨烈股灾后的投资者如同惊弓之鸟，股市的信心重塑仍需继续巩固。