股市迎来大考 私募大军竞争激烈

　　【摘要】随着基金市场的发展，越来越多的基金公司开始出现，其中，以私募公司成立最多。据悉，截至今年6月30日，私募基金管理人登记已超过上万家，这促使私募产品越来越多，能够较好地满足投资者的需求。

　　那么，在这么庞大的私募大军中，经历了6月中下旬以来的千点大跌，还有哪些私募称得上英雄，谁又在裸泳？从各私募的净值回撤、应变能力以及操盘风格来看，又有哪些私募值得投资者在下半年跟踪或投资？

　　私募产品根据渠道不同，一般分为信托通道、券商集合理财以及公募专户等几类，其中走信托通道的私募占据多数。

　　据朝阳永续不完全统计，2015年4月1日以来（截至6月30日）处于存续状态且有业绩更新的证券投资类信托产品共4047只，年内收益超过10%的有2919只；截至6月12日，年内收益超过10%的有3132只。

　　此外，2015年4月1日以来（截至6月30日），处于存续状态且有业绩更新的券商集合理财产品共1315只，年内收益超过10%的有485只；截至6月12日，年内收益超过10%的有569只。

　　通过以上数据可以发现，从6月12日上证指数触碰本轮行情最高点5178点，至6月30日，短短12个交易日内，在大盘下挫超15%的情况下，不少私募产品业绩出现了大幅波动，收益从10%以上回落至10%以下的产品近300只。

　　媒体人还注意到，除了这些净值快速回落的产品，那些成立时间较早，一直坚守在市场第一线的私募产品，今年以来的收益也出现大幅缩水，有些产品大半年的收益甚至被这波市场下跌抹平了。

　　比如，由外贸信托发起设立，鸿道投资作为投资顾问的鸿道尊享系列，4月底成立的鸿道尊享B期至O期，6月12日的净值均为1.2338元，到了6月30日均回撤至1.0503元；尚雅投资作为投资顾问的尚雅尊享A期至E期，6月12日的净值均为1.2864元，到了6月30日均回撤至1.0937元。

　　武当资产旗下的不少产品净值回撤更为明显，武当1期6月12日累计净值为388.88元，净值累计增长率为288.88%，而到了6月26日已回撤至199.31%，到了7月3日，进一步回撤至148.18%，而其截至2014年12月31日的净值累计增长率为127.67%。武当3期6月12日的净值累计增长率为237.04%，到了7月3日回撤至114.22%，而其截至2014年12月31日的净值累计增长率为104.31%。这种大幅回撤的情况在武当4期、5期、6期等多只产品中同样存在。

　　实际上，这些成立时间较早的产品还不是最惨的，因为有足够的业绩“安全垫”支撑，更惨的是一些在行情高点附近刚刚成立并快速建仓的产品。

　　平安信托通道的黄金优选系列可以说是其中的典型。成立于6月11日的黄金优选26期2号、黄金优选37期1号、黄金优选24期3号，截至6月30日的净值分别为78.11元、81.68元、82.33元。除此之外，还有黄金优选13期7号、13期8号和13期9号等产品，也出现了明显的净值回撤，而在上述产品的投顾公司中，也不乏云程泰投资、鼎萨投资、汇利资产等知名私募。

　　再如，成立于2015年4月30日的惠正尊享F期、惠正尊享G期、惠正尊享J期、惠正尊享M期4只产品，6月12日的净值均为1.1258元，到了6月30日，净值均大幅回落至0.8325元。

　　按照私募产品一般约定的0.75~0.8元净值警戒线和0.7元的清盘线，这些产品被平仓的风险已经越来越大了。

　　有私募人士向媒体人表示，清理配资会使得同一时间建仓的账户被整体平仓，并由高杠杆产品向低杠杆产品蔓延，进而蔓延至带有止损线的阳光私募。

　　招商证券进一步指出，目前银行体系伞型+结构化+两融受益权规模大概在1万亿元左右，参与配资的银行普遍认为沪综指3300点是集中平仓区域。而随着大盘调整幅度持续加深，已经出现了有部分私募产品因触及平仓线而需要平仓的情况。

　　清水源就因部分产品触及止损线而备受市场关注，其常务副总经理蔡秋彬在7月6日私募排排网的线上说明会上表示，“公司目前总的管理规模在100亿元左右，全线产品回调幅度均比较一致，幅度最大的是不能使用对冲工具的产品。之前内部有规定，新建仓的股票在成本基础上亏10%就要清掉，但到了上周我们发现市场已经没有流动性了，我们想把一些股票出掉，但已经出不掉了。”“此外，当我们想用对冲工具的时候，比如用空单去覆盖，但是当时贴水已经过高，负基差数字极大，一买进去可能就会造成净值加速下滑。我们在5月份有持续一个月的时间使用空单，所以5月28日调整那天，我们净值并没有下跌。而后来我们在空单的使用上相对犹豫了，政策又有往上拉抬的趋势，因此就没敢下决心做空。”蔡秋彬说。

　　慧择提示：私募产品越来越多，丰富了基金市场，增加了投资者的选择性。但是，越来越多的产品反而不利于增加私募市场的收益。私募的投资风险较低，收益较为稳定，较多的产品则会分散收益，致使每种产品收益比例减少。