养老金入市 资金需要低风险保障

　　【摘要】养老金投资方案于六月公开后，关于养老金入市问题一直是社会争议的话题。人社部昨日表示预计入市的养老金约为纳入投资运营的两万多亿中的三成，也即6000亿元左右。

　　“久闻楼梯响”的养老金投资运营方案公开，无疑意味着对传统养老基金运营方式的改革。而进入股市的资金上限设定为资产净值的30%，也即6000亿元左右，也被舆论普遍视作政策维稳的信号。对此有必要警示的是，养老基金或将入市与当前A股态势，不过是时间节点上的暗合，不宜过度解读。毕竟，对牵涉亿万人养老保障及社会安定的养老基金而言，风险管控应是其入市的核心前提，保值增值则应成为其入市的唯一目的，这才是关注养老基金入市的理性态度。

　　强调养老基金入股市的风险管控，跟股市的一般性特性有关，更源于当下我国养老基金面临的较大缺口。据6月30日首份以政府名义发布的《中国社会保险发展年度报告2014》，2014年我国城镇职工基本养老保险抚养比为2.97:1。此外报告还指出，2014年，河北、黑龙江、宁夏三省份养老基金支出大于收入。这其实已经发出了沉重的呼吁：相关部门在事关养老基金入市的具体推进上，必须“稳”字当头。

　　而要稳，在基本原则、上限比例等已然明确的情况下，养老基金入市还须就具体的委托模式、风控机制等广泛向社会征求意见，并在此基础上，形成将“风险管控作为核心前提”的投资管理细则。

　　毫无疑问，在近年来各地养老基金管理乱象频发之下，《办法》将养老基金入市的权力统一，规定必须委托给国务院授权的养老金管理机构投资运营，可相对提高具体运营的效率，还可大幅避免地方自主可能带来的管理不当和权力寻租。

　　但即使如此，对于承担基础养老功能的养老基金而言，还应更加突出“风险管控”的重要性：与社保基金入市12年的较高收益相比，我们对养老基金入市的收益考量，也可以相对低些。
　　这就需要养老基金入市在风险测试和风险把控上更审慎：光是明确主要投资那些较成熟的品种还不止，还应从多方面着手——比如，对投资股票型资产的系统评估和投资测算指标应更全面些，对风险准备金的拨备率可以更高一些；在对具体委托投资管理人公司的甄别、挑选和考评上，养老基金入市也须更为严格，如对委托投资管理人公司存续期要求可以更长些，对其既往股票型投资回撤率的要求应该更低些。

　　总之，股市对资产的保值增值功能毋庸讳言，但与潜在的高收益相比，明确的低风险才是养老基金入市的首要选项。

　　慧择提示：股市存在风险，养老金入市后需保证养老金的保值增值，以“稳”字当头。相关部门需制定合理有效的政策保证入市养老资金的安全，为提高具体运营的效率，必须将资金委托给国务院授权的养老金管理机构投资运营。