分级基金整体溢价虚高

　　【摘要】上周，股市暴跌，而分级基金整体溢价率却大幅走高，有相关数据显示，截至6月26日，106只股票型分级基金溢价率平均达到3.32%，其中有23只基金整体溢价率超过5%，经过对这些基金的分析来看，分级基金整体溢价虚高。

　　在上周五股市暴跌中，分级基金整体溢价率却大幅走高。根据集思录网站提供的数据显示，截至6月26日，106只股票型分级基金溢价率平均达到3.32%，其中有23只基金整体溢价率超过5%，出现显著的溢价套利机会，其中易方达国企改革分级整体溢价最高，达到13.56%，上周五系该基金上市首日，其B份额一度涨停，最终上涨9.61%，其A份额则以跌停报收。不过该基金的基础份额上周五单位净值暴跌7.72%，最终使得该分级基金大幅溢价。其B份额在其净值暴跌15.98%的情况下依然接近涨停报收，是导致其出现整体溢价的主因。

　　除了易方达国企改革分级，工银瑞信传媒分级和富国移动互联网分级上周整体溢价也分别达到10.68%和10.52%，此外，鹏华高铁分级、华安证券分级、富国证券分级等基金整体溢价率超过8%。笔者发现，造成这些基金溢价率意外走高的主要原因有两个，一是分级基金B份额交易价格当日跌幅远小于净值，B份额自身溢价率大幅走高，以工银传媒分级为例，其B份额上周五价格跌停，而其净值暴跌21.26%，价格跌幅不足净值跌幅的一半。其溢价率由上周四的27.17%大幅跃升至上周五的45.38%，短短一天上升逾18个百分点。其他整体溢价大幅走高的基金B份额跌幅多小于净值。

　　而另一大原因则是A份额受到避险资金热炒，交易价格大幅上涨，折价率随之大幅走低，以富国移动互联网分级为例，其A份额上周五暴涨4.23%，折价率由上周四的19.92%下降到上周五的16.62%，A份额折价下降和B份额溢价上升，双重叠加之下，推动分级基金整体溢价率大幅走高。

　　慧择提示：分级基金整体溢价的原因有很多，比如B份额在其净值暴跌15.98%的情况下依然接近涨停报收以及A份额受到避险资金热炒，交易价格大幅上涨，折价率随之大幅走低等，这些都推动分级基金整体溢价率大幅走高。