封闭式基金受险资青睐

　　【摘要】虽然很多投资者都没有听过封闭式基金，也没有去投资它，但是封闭式基金还是以其具有的优势受到险资的青睐，机构持有封基的平均比例远高于机构在整个市场的资产比例。

　　封闭式基金的折价究竟从何而来？基金研究人士解释，折价是长期存在的，但原因尚无定论，不同因素影响下折价率也各有不同。

　　“业内普遍认同两种说法，但都存在疑问。第一可能是因为封闭式基金流动性较差，不过这无法解释封基折价率为什么会出现波动，其次就是折价或溢价反映对基金未来业绩的预期，如果人们认为基金的证券选择能力和把握市场时机的能力较强，即基金的未来业绩较好，则会出高价购买该基金，该基金就会以溢价交易，否则以折价交易。这个理论有一定的道理，确实净值表现较好的基金折价率较低，但基金的折价率有时会达到40%之多，并且表现出相同的变化趋势，这也无法解释。”上述人士称，可以确定的是，封基折价的高低与业绩、到期时间和市场环境有关，业绩越好，折价率越低；到期时间越短，折价率越低；市场预期乐观时，折价率大幅降低，而低迷时，折价率攀高。

　　近期随着市场转冷，封闭式基金折价率确实有走高的趋势，具体从目前的几只基金来看，基金通乾因为到期时间最短、业绩表现也相对优异，折价率也是最低的。

　　据了解，不少机构将封基作为战略性长期持有的品种，如保险机构等，机构持有封基的平均比例远高于机构在整个市场的资产比例。以基金通乾的2014年报为例，该基金的机构投资者比例达到57.49%，十大持有人中前九位都是机构客户，中国人寿、泰康人寿等保险公司包揽了大量份额。

　　目前封基面临的尴尬情形是，由于折价的存在，新的传统封基无法发行，没有投资者愿意认购新发的封基，封基正逐步成为历史；另外，尽管仅剩的6只封基折价率高企，但投资者根本没有意识到这片价值洼地，成交十分冷淡，基金公司也不愿花力气宣传。“其实今年以来，我们的封基在二级市场涨得很好，但投资者在二级市场的买卖对我们基金公司而言没有太大意义，因为没有管理费只有交易费。”上述市场部人士透露。

　　慧择提示：虽说封基受到保险机构的青睐，但是目前封基也陷入了一种尴尬的情形，那就是由于折价的存在，新的传统封基无法发行，没有投资者愿意认购新发的封基，封基正逐步成为历史。