对冲基金不及猴子选股法

　　【摘要】在一个行业中，总是存在着竞争。竞争对于每一个行业来说都是非常重要的。只有有了竞争，行业才能更好的发展。近期，投资行业中的基金业绩，在全球进行大比拼。但今年以来的对冲基金不及“猴子选股法”。

　　HFRX全球对冲基金指数显示，今年以来，扣除费用后，对冲基金平均为投资者赚取的收益率为2.4%。与之相比，MSCI全球发达国家股指平均上涨了7.7%。

　　可能有人会为对冲基金辩护：对冲基金对风险的把控更好，不是将全部资金都投入到股指中去，所以拿基金业绩和股指相比，不太公平。

　　几年前，剑桥大学的一份研究发现，从历史数据看，对于长期投资者而言，风险控制的好方法其实很简单：80%的资金投入到股市，20%的资金投入到现金或现金等价物（如国债等），每年调仓一次。

　　据MarketWatch，根据风险资产比无风险资产的8：2资金分配法则，可以设置一个更公平的和对冲基金业绩相比较的方法—一个有风险控制的“猴子选股法”。“猴子选股法”是这样配置资金的：将资金的20%放到银行存款，假定存款利率为0；将80%的资金在全球股市中随机选取股票投资。

　　“猴子选股法”下，今年上半年的平均收益率可以达到6.2%，虽然低于MSCI全球发达国家股指的7.7%，但是比对冲基金的平均业绩要高出两倍还多。事实上，银行存款的利率是略高于0的，“猴子选股法”的业绩还被略微低估了。

　　这并非对冲基金第一次比拼不过猴子。华尔街见闻网站此前曾介绍过，伦敦城市大学卡斯商学院的一项研究显示，在美股中随便组合出1000万只指数，权重随便配置。结果这类“猴子瞎蒙”选出的1000万指数几乎全都比以市值为权重的指数回报高，并且“回报大范围超越”后者。

　　普林斯顿大学经济学教授Burton Malkiel早在1973年的畅销作品《漫步华尔街》（A Random Walk Down Wall Street）里就把基金经理选股比作蒙着双眼的猴子朝报纸金融版掷飞镖，还说就这么干选出的投资组合也可能和一位专家精心挑选的一样业绩不错。

　　慧择提示：有了竞争就要有判断输与胜的标准，不同的标准会出现不同的结果。在基金行业业绩大比拼中，发现了问题。对冲基金的判断标准出现了一些漏洞，符合不了现在的要求了，应采取“猴子选股法”的判定标准。