实体经济杠杆高 险企融资解决资金问题

　　【摘要】在当前实体经济负债率高资金供给不足的情况下，为防范金融风险，险企利用保险资金自身特点，加大对实体经济的支持力度，长期向实体经济领域投资以促进实体经济发展，缓解资金供给不足问题。

　　保监会副主席陈文辉日前在“2014金家岭财富论坛”上表示，困扰我国经济发展的一个重大问题就是实体经济杠杆较高。

　　为社会经济发展提供长期资本
　　保险资金投资由于有其自身特点，可以促进长期资本的形成。保险资金主要来源于保险产品的保费收入，特别来自于长期寿险，期限通常在一年以上，甚至更长，20年、30年的都有。相比银行、证券、信托的资金，保险资金是长期资金，通常规模较大，来源稳定，非常适合为社会经济发展提供长期资本。
　　“以股权包括一些优先股的形式，长期投资停留在实体经济领域，发挥资本金的作用，能够在一定程度上缓解当前社会负债率较高的问题。从发达国家的经验看，保险资金历来是企业长期资本的一个重要的提供方。”陈文辉说。
　　据统计，非金融上市公司负债率从2000年左右的40%，逐步攀升到至当前60%多的水平，国有企业负债率还会更高一些。专家估计，如果继续这样下去，继续宏观经济7%—8%的增长，平均负债率会升至80%以上，这是一个比较大的问题。
　　陈文辉表示，近年来保险基金不断加大力度支持实体经济的发展。至今年5月，保险机构累计发起设立了226项基础设施的投资计划，近8000亿资金。项目覆盖全国27个省市，包括铁路、高速公路等项目，也包括城镇化改造项目。
　　针对实体经济负债率较高、长期资金供给不足等问题，险资运用股债结合的形式，对接实体经济融资项目。比如，去年几家保险公司筹资360亿投向中石油管道项目，用于中石油西气东输的二期管道建设。在广东，中国人保发起100多亿元的投资发展基金。中国人寿去年在苏州投资100亿做的投资项目。
　　因此，长期来看，保险业资金促进经济转型发展、产业结构调整方面发挥重要的作用。在美国，据统计保险基金提供基础设施建设所需资金的70%。

　　研究服务实体经济方式和途径
　　陈文辉说，“社会融资成本较高，这已经引起了国务院领导广泛关注，包括社会上的关注。当前实际社会融资成本处于高位，加权利率是7.4%，信托产品收益率往往超过10%。融资产品上升，挤占了企业盈利空间，特别是受周期性的影响更加明显，对实体经济是极为不利”。
　　在实体经济杠杆和资金成本较高的环境下，可能会加剧中小企业、房地产、地方融资平台等领域的风险，而这些风险可能也容易传导成为一个金融性的风险。
　　陈文辉表示，保险资金可以缓解融资成本过高的问题。保险资金是为赔付和保险到期抵付提取的准备金，通常是要追求绝对收益，不能过度追求收益大的产品。
　　“截至去年末，保险业发了七千多亿保险基础设施的投资计划，加权预期收益率是6.47%，这应该是一个比较低的数据。与信托超过10%以上的收益水平相比，应该说还是比较低的，可以在一定程度上缓解实体经济融资成本较高的问题。”陈文辉坦言。
　　在谈到监管时，陈文辉表示，保监会将进一步推动保险资金运用市场化的改革。第一，守住前端后端，保住底线，进一步减少行政审批，把投资选择权完全交还给市场主体，把精力放在做好市场监管工作上来，把该管的管住、管好。第二，进一步放开投资领域和范围，进一步研究保险资金服务实体经济的方式和途径，逐步完善政策制度，更好服务城镇化健康、医疗等服务发展，促进经济转型升级和提质增效。
　　同时，为了防范风险，保监会将进一步建立公开市场产品及非公开投资的非市场监管信息系统，加强风险识别、监测和应对，不断完善信息披露、内部控制、分类监管、资产负债匹配、资产认可等监管工具，建立公开透明的投资运作机制，强化资本和偿付能力的工具，守住风险底线。

　　慧择提示：保险资金可以为社会经济发展提供长期资本、可以缓解金融业融资成本过高等问题。不过，发挥保险业资金作用的同时还需保监会能够加强监管力度，防范风险的发生。