市场发展还需打破“刚性兑付”

　　【摘要】不管天威债等是若干债券违约事件否出现实质性违约，为了使中国的债券市场更为健全的发展，必须打破打破“刚性兑付”。

　　从目前的信息来看，上述债券是否出现实质性违约，相关各方仍在博弈。不过，业内人士认为，随着经济增速放缓，微观经济体的信用链条将受到挑战。而具有国企背景的天威债的处置结果，均对市场提出警示。“若干债务违约事件理应成为债券发展市场化进程中的具体实践，因为打破刚性兑付或将引导金融资源的合理配置，使中国的债券市场发展更为健全，意义重大。”业内人士说。

　　近期《人民日报》引用权威人士观点认为，从微观看，局部的风险该释放的也要及时释放，打破刚性兑付，反而有利于降低长期和全局风险。中金公司认为，打破刚性兑付与降低社会融资成本并不矛盾，打破刚性兑付让风险资产定价回归风险特性，与降低整个社会融资成本并不矛盾。对于债券市场而言，违约事件不仅有利于推动信用债投资回归风险定价本源，实现风险收益的匹配，而且在中长期内有利于实现资源优化配置和经济结构调整。

　　有业内专家表示，摆脱“刚性兑付”魔咒，还要求监管部门深化债券市场发展、加强投资者保护。一是坚持面向合格投资者的场外市场发展模式。二是加快信用衍生品市场的发展。三是进一步加强制度约束。银行间债券市场应遵循投资者适当性原则，通过合格投资者制度实现投资者保护。

　　总之，一个健全的债券市场不应该存在刚性兑付，只有打破刚性兑付才能引导金融资源的合理配置，政策层面对债券违约的容忍度已然增加，市场层面对债券违约的接受度也在逐步上升，中国债券市场正走在健全发展的道路上。

　　慧择提示：只有打破刚性兑付才能引导金融资源的合理配置，也才能使中国的债券市场发展更为健全，意义重大。但是，要摆脱“刚性兑付”魔咒，还要求监管部门深化债券市场发展、加强投资者保护。