险企投资收益大好 承保效益值关注

　　【摘要】在一季度的季报披露以后，保险业的各方面表现都很不错，迎来了2015年一季度的开门红，其在投资收益方面的表现相当好，对于承保效益很值得关注。

　　保险行业2015年一季度迎来了罕见的开门红。从保监会数据以及上市险企披露的数据来看，亮点最大的是资金运用收益，全行业达到2135亿元，同比增长141.7%。但是透过数据看保险经营，寿险行业的退保问题、产险行业的成本上升问题都值得警惕。

　　首季年化投资收益望达9%
　　据保监会日前披露，今年一季度保险全行业预计利润总额为870.9亿元，同比增加511.9亿元，增长142.6%。其中产险公司预计利润总额为210.7亿元，增长97.1%；寿险公司预计利润总额为564.2亿元，增长221.2%。
　　盈利大幅增加也出现在了4家上市保险公司中。从披露的一季报细目看，中国人寿净利增长近70%，中国平安净利增长84.7%，中国太保净利增长近52.7%，新华保险净利增长132%。虽然涨幅均不小，但都没有跑赢142.6%的行业平均利润增幅。这意味着不少中小保险公司一季度净利增速都在一倍以上。
　　投资收益是盈利增长的幕后推手。一季度，保险资金进一步加仓权益类资产，股票和证券投资基金占比已达13.2%，较年初增加2.14个百分点。权益类投资的红包发到了每家保险公司的账上。有业内人士测算，一季度保险投资年化收益率有望达到9%。
　　截至一季度末，保险公司资金运用余额为98940.2亿元，较年初增长6%；资金运用收益2135.3亿元，增长141.7%，平均收益率2.23%，同比上升1.11个百分点。

　　承保效益值得关注
　　在承保和投资双轮驱动的预期之下，一季度保险板块涨幅排在金融行业前列，平均市盈率达到27倍。然而，一季报业绩数据显示，掩盖在高投资收益之下的承保业务或许正在被过于乐观地估计，相关领域的风险依然值得关注。
　　根据保监会统计，去年一季度全国寿险公司原保费收入增速42.9%，今年一季度原保费收入增速22.3%，寿险增速下降之势明显。产险也出现了同样的情况，2014年一季度产险增速16.1%，今年这一数字是12.7%。
　　有分析人士认为，寿险行业去年一季度的基数过高，今年能实现20%以上的增长也属不易，产险增速的下降更应重视。据了解，产险放缓主要是因为非车业务增速放缓，今年一季度进出口信用保险就出现了负增长。据了解，产险公司业绩增速放缓的同时，利润增长也不乐观。
　　数据显示，保险投资收益增加1251.9亿元，但全行业利润总额仅增加了511.9亿元，对于其中的740亿元利润的真正去向，有业内人士分析，可能消耗在了渠道费用、人力招聘等业务成本和管理成本中。从整个行业来看，成本的上升成为趋势，对利润形成巨大消耗。
　　上市保险公司披露的退保数据也值得关注。
　　一季度，中国人寿、中国平安、新华保险和中国太保的退保金分别是586.8亿元、80.46亿元、306.77亿元和120.13亿元，分别上升193.4%、222.5%、190.1%和69.3%。对于退保金出现大幅增长，各家公司的解释主要是受寿险市场环境的影响。更直接和具体的原因则是，当前寿险公司的业务结构中，银保类产品占比过大，容易受理财收益率影响，导致了退保金的波动。
　　“上半年冲规模，下半年做效益”是不少中小保险公司的业务策略。这些公司每年在一季度大力销售银保产品，因此遭遇的退保情况有可能比上市公司更严重。不过，从全年来看，一季度过后，退保率和退保金通常会出现下行。

　　慧择提示：对于一季度的保险行业的发展，总体形势非常让人满意，在接下来的发展中，希望保险业能够继续保持这样的发展态势。