信贷资产证券化注册制为市场带来利好

　　【摘要】近日，信贷资产证券化的相关事宜成为市场谈论的一大热点。据悉，信贷资产证券化注册制近日启动，今年发行规模或达6000亿，股热债冷或压制市场需求。

　　根据媒体人统计，2014年中国资产证券化市场的新增发行量接近3000亿，是自2005年启动资产证券化试点至2013年末的全部发行量的两倍还要多。

　　其实在今年2月，媒体就曾报道称，银行间市场资产证券化将改为注册制。当时消息人士表示，银行间市场资产证券化产品注册制的正式执行仍需国务院批准，若获批将于春节后推出。

　　中信建投表示，目前利率市场化已经接近尾声，保本理财的发行成本与资产支持证券的发行成本基本持平，考虑到资本节约、无需缴纳存款准备金等众多优势，以资产支持证券融资的优势已经凸显出来，预计未来商业银行的发行动力将大为增强。

　　去年11月，银监会推出信贷资产证券化备案制，发布资产证券化业务规则，银监会对已经取得资质的银行取消资格审批，发行产品“事前实施备案登记”。

　　银监会将信贷资产证券化业务由审批制改为备案制以及央行注册制的落地意味着信贷资产证券化产品“银监会备案+央行注册”模式正式启动。

　　此前，我国信贷资产证券化从2005年就开始试点，当时国开行和建行分别进行了信贷资产证券化和住房抵押贷款证券化，但随着美国次贷危机的爆发，我国的资产证券化进程受阻，一直到2012年才再次启动试点。

　　2013年8月28日，国务院常务会议决定进一步扩大信贷资产证券化试点。央行相关负责人表示，2005年央行会同银监会发布《信贷资产证券化试点管理办法》（下称“《办法》”），其中没有限定资产支持证券的发行条件，这其实就是注册制管理模式。

　　上述《办法》还规定，资产支持证券的发行可采取一次性足额发行或限额内分期发行的方式。不过，受市场处于发展初期、金融机构证券化业务刚刚起步等因素影响，试点以来金融机构均采取一次性足额发行的方式，未提出过分期发行申请。

　　此外，招商证券认为，信贷资产证券化是“盘活存量”大方向上的重要一步。预计2015年将陆续出台更多有利于银行资产调整和化解风险的政策，即进一步利好银行股估值提升。在2015年没有超预期信用风险事件出现之前，浦发银行、中国平安、招商银行、兴业银行、中国银行等有望受益。

　　慧择提示：综上可知，去年监管部门就推出信贷资产证券化备案制，为了更好地推动市场的发展，今年监管部门推出信贷资产证券化注册制。相关机构预计，今年资产证券化规模将继续快速增长，或将达到6000亿。