首只上交所分级基金开始首发

　　【摘要】目前，分级基金在牛市行情中表现抢眼，受到投资者的重点关注。为进一步满足人们的投资需求，近日，首只上交所分级基金——易方达50分级开始首发。

　　3月30日，首只上交所分级基金――易方达50分级开始首发，这是易方达再一次以上证50指数为标的发行产品。

　　上证50指数自诞生日起，就成为公募基金产品设计的宠儿。2004年2月该指数刚一推出，即被易方达收入囊中，成为该公司首支指数基金的标的，也是当时中国首只运用基本面研究和数量化投资技术相结合，力争获取超额收益的指数增强型基金。随后，上证50ETF成为国内首只ETF。目前跟踪50指数的公募基金规模超过470亿，仅次于沪深300指数，位列第二。

　　据悉，50指数之所以获得易方达青睐主要有五大原因。一在于样本股市值大、流动性好，汇集了A股中家喻户晓的大盘和超大盘蓝筹股，集中了一系列在国民经济中地位举足轻重的优质上市公司。总市值和流通市值占到沪市的60%左右和全市场30%左右，盈利占全市场50%左右。

　　二在于成份股公司龙头特征明显。金融股中，工行、农行、交行、招行、民生等均为银行业翘楚，平安、人寿、太保是保险业领头羊，中信、海通、华泰是券商板块的“带头大哥”。非金融股的贵州茅台、上汽集团、中国石化、伊利股份、中国神华，分别是白酒、汽车、石化、食品和煤炭行业的龙头公司。

　　三在于大行情中爆发力强。在2006-2007年及2009年牛市中持续领涨；在2010年10月间、2012年12月到2013年春节行情中再次领涨。去年下半年以来本轮牛市中，截至3月26日，50指数涨逾80%，跑赢上证指数和沪深300。50指数之所以牛市中充当领涨急先锋，原因在于指数的权重行业主要分布于银行、券商和保险这类高Beta行业，成就了50指数的十足弹性。

　　四在于国企改革大潮中受益面广。从2014年年开始，国企改革成为国家层面重大改革，一批中央和地方国企通过改革焕发出更大的活力，上证50指数成份股中，央企和地方国企合计占比近八成，意味着将从国企改革大潮中多有受益。

　　五在于估值低。截至2015年3月20日，上证50指数市盈率为11倍左右，明显低于沪深300指数14倍和上证综指15倍左右的市盈率水平。

　　张育军指出，财富管理行业务必坚守行业本质，恪守行业底线。在信托责任方面，要坚守忠诚义务和专业义务。忠诚义务是指管理人应当以实现投资人利益为最高目的，将自身的利益妥善地置于投资人利益之下，不得与投资人利益发生冲突。从监管角度来说，体现为四条监管底线。一是不得有非公平交易、利益输送、利用未公开信息交易等损害客户利益的行为。二是不得不适当地宣传和销售产品，误导和欺诈客户。三是不得利用资管产品进行商业贿赂。四是不得利用资管产品投资高污染、高耗能等国家所禁止的行业和产业。专业义务是指管理人应当具备专业的投资管理和运作能力，充分发挥专业投资管理价值。对应专业能力义务，证监会也同样划定了四条监管底线。一是不得承诺保本保收益。二是不得开展资金池业务。三是不得实行当期激励。四是资管产品的杠杆倍数不得超过10倍。

　　慧择提示：3月30日，易方达50分级开始首发。该基金是首只采用“上交所创新模式”的分级基金，实现了母基金A份额和B份额同时上市交易，能够变相实现T+0交易策略。