险企积极寻求最佳发展道路

　　【摘要】险企在去年的发展都是有目可睹，从其年报总结上来看，基本都是一片大好，不仅仅如此，还都开始向海外投资，且开始多元化投资，目的就是使自身能够获得做好的配置，以求得快速发展。

　　2014年保险行业整体交出了“历史最好”成绩单，2014年保资运用实现收益5358.8亿元，同比增长46.5%，创历史新高。保资投资收益率6.3%，综合收益率9.2%，均创5年来最好水平。如此亮丽的成绩单，主要归功于投资新政对保险投资渠道和范围给予了前所未有的放开，从信托、券商资管、基金、银行理财和资产证券化，到境外投资、另类投资、对冲工具和金融衍生品，各种高中低风险和收益的投资工具应有尽有。

　　投资业务在2014年走强，这犹如一针强心剂，为保险业2015年改革攻坚、再获战果注入新的动力和希望。

　　受益于2014年股债回暖的大环境，尤其是2014年下半年牛市初显，保险资金运用创下了五年来的最好水平：全年投资收益率达到6.3%，较2013年提升了1.3个百分点。

　　果不其然，随着中国平安(601318,股吧)、中国人寿、中国太平、新华保险、中国太保、中国人保几家上市险企相继披露年报，绝大多数投资收益创下近五年内“新高”，实现当期利润的稳步增长和投资浮盈的增厚，并相应带动各巨头偿付能力的提升。

　　各方面信息显示，推动保险业发展的政策红利还将陆续出台，加之“改革牛”这一市场预期，投资业务正开启“多元化”的帷幕。能否赚取真金白银？在拓宽投资渠道的同时，选择风险收益配比最优的配置方案，使风险总体可控，必定是一切创新的前提。

　　相形见绌的“五年内新高”
　　几家上市险企在2014年的投资表现，显然是年度答卷里的一抹亮色。
　　年报显示，太保集团2014年总投资收益率为6.1%，较2013年提升1.1 个百分点，创近五年来最高；人保集团总投资收益率达到6.0%，同比上升0.8个百分点，创2008年以来新高；新华保险2014年总投资收益率为5.8%，较2013年提升0.6个百分点，创五年内新高；中国人寿2014年总投资收益率为5.36%，较2013年提升0.5个百分点，为五年来最高水平；中国平安2014年总投资收益率为5.1%，与2013年同比持平。
　　正如年报解释的那样，中国人寿2014年投资收益走高，主要是因为资产买卖价差的增加，并且资产减值损失较上年同期大幅度减少；新华保险是因为投资资产买卖价差损益增加及债权型投资利息收入增加所致；中国太保同样是因为权益类资产的买卖价差收益明显增加，并且计提投资资产减值准备大幅减少所致。
　　但相形见绌的是，这几家巨头2014年的投资收益表现，均不及全行业6.3%的水平。据了解，诸多中小险企将资金重点投向权益类及非标资产，2014年的投资收益率甚至达到10%左右。一位不愿具名的寿险公司投资部负责人称，中小险企是“船小好调头”，针对那些相对高风险的资产，往往会用足可投资比例，容易在2014年获得高收益，大型公司则相对谨慎。
　　受益于浮盈增厚、投资资产价值上涨、利润增长和次级债发行，几家上市巨头的偿付能力充足率普遍提升。截至2014年底，中国人寿偿付能力充足率为294.48%，较年初上升68.28个百分点；新华保险偿付能力充足率为226.5%，较年初提升50个百分点；平安寿险、产险及集团整体的偿付能力充足率分别达到219.9%、164.5%及205.1%。
　　坚定不移的“多元化配置”
　　“多元化投资刚刚开始。”正如中国人寿副总裁杨征所言，2014年中国人寿主动加大了权益类、其他金融产品、高等级信用债的配置力度。在报告期末，其固定收益类债券资产配置比例由2013年底的47.25%降至44.77%，定期存款配置比例由35.93%降至32.85%，而权益类投资配置比例则由2013年底的8.38%升至11.23%。
　　引人注意的是，中国人寿权益类资产中，包括私募股权基金、未上市股权、股权投资计划在内的其他权益类投资占比，由2013年底的0.89%大幅升至2014年末的2.73%。此外，债权投资计划、信托计划等金融资产的配置比例由3.14%升至4.32%，多元化特征开始显现。
　　同样，新华保险2014年投向非标资产的占比亦显着提高。截至2014年底，6257亿元可投资资产中，非标资产占比高达19.4%，权益类投资占比则略有提升。平安年报同样显示，根据2014年市场形势变化，公司主动改善投资组合资产配置，提前布局资本市场投资机会，权益类投资占比由10.5%升至14.1%，同时加大了另类投资力度。

　　慧择提示：险企开始多元化投资，寻求最好的发展机会，这不仅能促进自身的发展，更能带动整个保险行业的发展。