四大上市险企新业务价值提升

　　【摘要】近来，四大上市险企陆续公布了2014年业绩报告，各险企的新业务价值提升成为市场的一大亮点。与此同时，四大上市险企寿险市场份额下滑，价值转型阵痛显现。

　　投资向好 新业务价值提升
　　得益于2014年资本市场股债双牛对投资收益的拉动，去年上市险企再度实现利润正增长。四大上市险企共实现净利润889.45亿元，同比增长33.5%。
　　在四大上市险企中，中国平安(行情78.85 +0.78%,咨询)以392.79亿元的净利位居首位，国寿和太保分别实现净利润322.11亿元和110.49亿元，新华保险(行情53.77 +1.43%,咨询)依旧以64.06亿元垫底。不过，新华保险以44.9%的净利增速位居四大上市险企净利增幅之首。
　　最近两三年来，寿险巨头进入业务结构调整期，注重内含价值以保持公司长期可持续发展。2014年，在整个保险行业一片向好的趋势下，四大上市险企“聚焦个险渠道、聚焦期缴业务”的价值转型取得了一定成效。
　　作为寿险公司最关键的指标，中国人寿(行情37.79 +2%,咨询)、平安人寿、新华保险和太保寿险去年一年新业务价值增速分别为9.2%、20.94%、16.0%和16.3%，为2011年以来最高。
　　所谓一年新业务价值，即一个寿险公司某一年的首年保费所能创造出的未来净利润的折现值，增速越大意味着盈利空间越大。
　　利润的提升，与投资收益的大幅提升不无关系。从年报看，去年中国太保净投资收益率达到5.3%，同比提升0.3个百分点；而其他三家上市险企平安、国寿、新华在2014年的净投资收益率分别为5.3%、4.71%和5.2%，较去年都出现了不同程度的回升。

　　市场份额下滑 转型“阵痛”显现
　　伴随着市场竞争日趋激烈，四大上市险企都一致选择了主动调整业务结构，谋求转型。但选择个险、期交而放弃银行趸交业务带来的副作用是市场份额的不断下滑。
　　四家上市险企2014年的市场份额合计达56.3%，而2013年为62.5%，下滑了6.2个百分点。
　　公布的最新数据显示，2015年1－2月，七家大型寿险公司市场份额在2014年的基础上下降了1.8个百分点。七家大型寿险公司保费整体增幅只有10%左右，但行业总体增幅达到20%左右水平。
　　中国人寿总裁林岱仁表示，去年总保费排名前七的大公司市场份额由2013年的接近80%降至将近73%，这几家大公司市场份额去年或多或少都有所下滑。
　　从常理来说，由于期交保单能够为保险公司带来持续的现金流，且在保单首年消耗的保险资本金比趸交要小，因而一款寿险保单，期交业务可以产生数倍于趸交业务的利润（即新业务价值）。
　　不过，银保趸交业务能够在短期内为保险公司带来大量的保费收入，因而目前中小保险公司中，有将近70%为银保趸交业务。
　　在大公司调整结构的力度加大，而银行系保险公司成功突围和中小公司突飞猛进的挤压之下，林岱仁预计，中小公司将维持较快的增长速度，而大公司市场份额今年还会有一定程度的下降。

　　慧择提示：2014年，在牛市的推动下，四大上市险企的投资收益十分可观，新业务价值得到显著提升。然而，在寿险市场上，四大上市险企的市场份额有所下滑，公司的转型“阵痛”开始显现。这就需要各险企采取有效的应对举措，解决这一问题。