债券收益率小幅下行

　　【摘要】近来，债券市场较为活跃，投资者纷纷将目光投向该领域。根据调查可知，债券逆回购促收益率小幅下行，基金谨慎看好今年债市机会。

　　债券收益率小幅下行
　　债券基金在2014年迎来大年，虽然遇到一些负面因素比如从“超日债”违约、兑付，再到债券回购新规引发债市大面积去杠杆抛盘，但货币政策宽松却带来一场债市的盛宴。银河证券数据统计，去年全年317只债券型基金平均收益达到了20%，整体收益和混合基金相当，其中有50只基金收益率超过了30%。
　　进入2015年，债券基金明显上涨乏力，收益率维持在相对高位。上周央行重启逆回购，令收益率出现小幅下行。不过，基金经理对债市收益率后续的下行空间并不十分乐观，今年债市或难复制去年的单边行情，更多呈现震荡走势。低通胀、宽货币的宏观环境对债券市场有利，让高等级债券信用利差回归至历史均值，投资及交易价值有所体现。但城投债的风险仍在积聚，地方政府债务甄别结果始终是压制市场的“达摩克利斯之剑”。
　　瑞银的一份报告指出，展望当前至春节前的一段时间，我们认为基本面对债市的影响预计偏中性，主导市场的力量将在流动性方面。随着春节逐渐临近，利率债收益率曲线继续下降的动力会有所减弱，市场交易兴趣可能下降，投资者在现券市场应主要防御资金面波动带来的风险。

　　机构维持谨慎乐观
　　银行专家认为，临近春节，2月份资金面仍有可能出现波动。货币政策上，央行已经通过逆回购表明了放松的态度，未来进一步放松是大势所趋。债市总体行情向好，不过短期流动性波动可能会造成收益率有所起伏，建议以持券为主，如果收益率出现短暂反弹，可以积极加仓，博取春节后的交易性机会。
　　华商稳固添利基金经理张永志认为，2015年债券市场仍有很多投资机会。首先，信用债市场为我们提供了一个非常好的投资安全品种。中国的债券市场从1998年发展至今已近20年历史，信用债从未出现过违约状况，也就是说信用债实际上是投资风险相对较低但回报率比较高的一个产品。其次，2015年债券市场依然有降息降准的预期，对于传统的国债和金融债而言，也有一个较好的价格上涨预期，这为债券基金提供了一个超额收益的手段。

　　慧择提示：由于一些因素的影响，近期债券市场成交活跃，其整体收益率继续小幅下行。在此情况下，投资者需要谨慎各类风险，并要做好防御措施。目前，投资机构对债券市场仍维持谨慎乐观态度。