牛市激发分级基金“生命力” 规模呈爆发式增长

　　【摘要】2014年四季度以来，A股市场牛市行情催热分级基金。目前，分级基金规模呈现爆发式增长，越来越多的基金开始积极布局分级基金领域。

　　牛市激发分级基金“生命力”
　　在这轮牛市来临之前，指数分级基金曾一度陷入流动性衰减、规模萎缩的发展瓶颈，不过2014年四季度以来，股票市场大幅上涨，激发了分级基金内在的生命力，带动了股票指数分级基金规模剧增。
　　根据招商证券数据，截至2014年12月31日，股票分级基金总数达到65只，总资产规模达到1491.5亿元，较9月底增长158%。由于2014年四季度整体溢价套利活跃，股票分级基金进取份额场内份额达到542亿份，较9月底增长95.6%。其中，在2014年成立的股票分级基金共有14只，并呈现出清晰的行业化特征。
　　这种爆发式的增长态势吸引了基金行业加速开发分级基金产品。证监会公布的基金募集申请情况显示，基金公司开发行业指数分级基金的热情高涨。基金公司密集上报或成立证券、军工、环保、互联网、医药、国企改革等细分行业的分级类产品，自2014年10月以来共计上报了20只分级基金，发行方涉及十余家基金公司。业内人士预计，随着上述产品的发行，2015年将成为分级基金的扩容大年。

　　分级基金成规模比拼分战场
　　分级热一定程度上来自于这波行情的激励。榜样的力量是无穷的，申万证券分级的成功“逆袭”被视为一个可参照学习的样本。受益券商股大涨，申万菱信证券行业分级规模大幅增长，截至2014年12月31日，该基金资产净值达到270亿元，成为市场上规模最大的分级基金。
　　在不少业内人士看来，2014年有11只分级B涨幅超100%。在牛市氛围下，处于“风口”的指数分级基金备受投资者追捧，百亿元规模不再是个案，其“吸金”效果绝不亚于一只业绩过人的主动管理基金。
　　上海一位基金公司高管进一步分析表示，同样是被动指数型产品，相比于行业ETF，分级基金的“黏性”更强。2014年行业ETF虽然得到了持续推进，但是从产品规模来看，均呈现大幅缩水的情况。而分级基金则是另一番景象，受到行情持续保障的影响，套利资金介入使得母基金份额急速扩大。并且，分级基金的特点在这轮牛市中得到了充分展示，投资者对该产品的认知度已有明显提升。
　　值得注意的是，分级基金大扩张正在改写公募行业规模排名版图。在2006年-2007年的牛市中，基金公司之间规模的之争相对简单，而这轮行情中可采取的战略战术更为丰富，处于“风口”的分级基金俨然已经成为规模比拼的重要分战场。因此，一些从未涉足分级基金的公司也跃跃欲试，尝试开发分级产品完善产品线。
　　不过，业内人士也指出，一方面，目前市场上现有的分级指数类产品并没有对全部细分行业进行覆盖，分级产品还有可发展的空间；另一方面，一些热门行业的分级基金同质化现象已较为普遍，基金公司之间的竞争比较激烈，产品之间的分化也可能渐趋明显。

　　慧择提示：综上可知，牛市行情激发分级基金“生命力”，分级基金成为基金公司规模比拼战场。进入2015年后，分级基金规模或将继续扩大。