中国人寿资产副总裁：险企或提高另类投资比例

　　【摘要】为了进一步明确保险业的发展方向，第十二届中国财经风云榜保险分论坛落地北京。与此同时，中国人寿资产副总裁积极参与其中，并发表了自己的看法，其具体情况如下。

　　2015年1月17日，由中国证券市场研究中心（SEEC）与和讯网联合主办的第十二届中国财经风云榜保险分论坛在北京隆重举行，本届峰会主题为“保险新生态”，旨在反思保险业成长的困惑，探索变革中前进的方向。峰会力邀保险界的各级主管官员、着名学者和行业领袖，围绕中国经济改革和新国十条下“保险新生态”的话题，展开深度思考与交流。

　　中国人寿资产管理公司副总裁宋子洲出席峰会，并参加圆桌“保险业走进多元化的大资管时代”。

　　以下是宋子洲发言实录：
　　保监会2010年放开另类投资的政策，允许进行股权、债权等投资，另类投资比例不断加大，险资投资组合逐步多元化。在2010年整个行业另类投资占总投资比例为3.14%，刚才主持人已经提到，到2014年底预计另类投资占比是15%，而固定收益投资占比由过去80%下降到70%，我这里还有另外一个统计口径是其他投资，到去年底占比达到21%以上。可以看出，另类投资在险资投资中占比增长较快，险资投资在大资管时代结构调整幅度大。
　　为什么另类投资得到青睐？一是期限比较长，符合保险资金负债的特性。但这一特性在市场竞争中有时也受影响。如保险产品和银行理财产品相比，同样是期限上的错配，但保险处于劣势。银行理财产品和保险资金可投资的范围许多是相同的，资产池差不多，资产的收益、久期等也差不多。因为银行理财产品是用短负债去配一个相对长久期的资产，它的收益预期比较高一些；保险资金是用长久期的负债配相对短久期的资产，所以在同样的情况下它的收益竞争性就差一些。对保险资金运用来说，另类投资期限拉长了组合久期，2012年债权计划平均期限是7年，从组合上看有积极意义。
　　二是收益比较稳定。另类投资收益高于固定收益产品，波动性又小于权益类产品，持有期内基本没有波动。2012年监管部门公布的数据，整个行业投资收益为3.39%，但债权计划投资收益率6.36%，股权投资收益率7.48%，不动产收益率8.51%。所以，另类投资的收益比其他品种相对稳定，也比较高
　　三是另类投资在整个行业投资占比呈增长态势。最近有个中介机构公布了一个调查，这是针对国内25家保险公司和保险资产管理公司进行的调查，保险资金在未来两年对房地产与资产支持证券受欢迎程度都是31.25%，这两个并列第一；长期股权投资的欢迎程度是28%。从这个调查看，另类投资在整个险资投资组合中占比将会进一步得到提高。
　　主持人让对股市未来走势进行预测，这是一个非常大的挑战性问题。有人统计过，每年市场上的策略报告趋势性预测的正确率很低，不正确的90%以上。不确定性的东西太多，当然也有一些确定性的东西。王绪瑾教授刚才提到，过去连续七年熊市，资本市场中长期应该好转。他有信心看好，我个人认为还是可以确定的。王教授讲看好保险类股票，我也同意他的观点，因为“新国十条”各项政策的落地对推动保险业务和投资业务的增长，长期来看是利好。
　　另外有几点可以供大家参考，个人意见，不代表任何机构。第一是经济总体趋势在下降，资本市场股指趋势是上升。我们讲“新常态”，重要一点是发展速度由高速度转向中高速度，速度低了一些，但结构调整更趋合理，资本市场未来和过去七年比，应能走高。
　　第二是市场公布的数据看空，宏观经济政策看多。经济下行，市场为什么涨呢？因为大家认为经济到了底部，会有很多新政推出来，好的预期很多。现在市场上讨论比较多的如“一带一路”政策、国企改革政策、环境污染治理以及移动、互联、智能和养老养生等新兴产业的政策支持，都可以有期待。
　　第三是市场管理风险的工具多了。过去是单边市场，低买高卖才有收益，现在股指期货推出了，期权即将推出，由于这些衍生品的推出，投资工具丰富了，也更专业，市场波动会加大，一般投资者管理风险的难度加大。

　　慧择提示：综上可知，中国人寿资产副总裁表示，保险公司将进一步提高另类投资占比。此外，市场管理风险的工具不断增多，将有利于险企快速规避市场风险。