养老保险制度改革或推动保险股上涨

　　【摘要】在社会经济发展过程中，养老保险制度改革将会产生一系列的连锁反应。对保险行业而言，养老保险制度改革或将会推动保险股的上涨。

　　1月14日，国务院发布《关于机关事业单位工作人员养老保险制度改革决定》，提出实行社会统筹与个人账户相结合的基本养老保险制度，基本养老保险费由单位和个人共同负担，即单位缴纳比例为本单位工资总额的20%，个人缴纳比例为本人缴费工资的8%，由单位代扣。

　　此外，按本人缴费工资8%的数额建立基本养老保险个人账户，全部由个人缴费形成。个人工资超过当地上年度在岗职工平均工资300%以上的部分，不计入个人缴费工资基数；低于当地上年度在岗职工平均工资60%的，按当地在岗职工平均工资的60%计算个人缴费工资基数。

　　对此，市场人士认为，养老金并轨完成后将重点讨论养老金使用问题，有望拓宽养老金管理方法和投资渠道，这都将直接利好商业保险公司；同时，养老保险制度改革过程将为商业保险腾挪业务空间，推动保险股的上涨。

　　从昨日保险股的市场表现看，4只上市交易的保险股只有中国太保上涨0.49%，其他3只均下跌，其中，中国平安下跌1.69%、新华保险下跌0.4%、中国人寿下跌3.4%。但从这4家保险公司的基本面看，2014年上市险企保费和投资双轮驱动助推净利润高增长效果明显。4家上市险企的前三季度已赚保费合计达7108亿元，同比增长8.5%；投资净收益达1823亿元，同比增长16.3%。虽然，三季度资产减值损失较二季度末继续增加，但前三季度4家险企共实现净利润819亿元，同比增速超25%。

　　保险业的发展将迎来空前利好。华融证券表示，新常态下体制改革与金融创新将成为经济突围的最重要手段，2014年保险新国十条明确了保险业的战略地位，要求其在经济社会发展中进一步发挥民生保障、风险兜底、经济增效、资金支持的重要作用，因此，继续给予保险业“看好”评级。

　　长江证券认为，保险公司的保费和投资持续改善，叠加健康险和养老险政策预期催生保险行业一二级市场的高估值，而上市险企更应享有高估值。目前产寿险行业盈利的集中度远远高于保费的集中度，任何新模式最重要转化为利润才能够真正兑现估值。当前处于人口红利拐点和利率周期向下阶段，未盈利上市寿险企业面临保单销售成本大幅提升和投资制约保费规模增长的压力，保费的市场份额能否转化为盈利的市场份额存在较大不确定性，对于产险来说，车险费率市场化改革可能进一步带来市场份额的提升。上市险企依然具有低估值和确定性成长的优势，个股方面推荐中国平安、中国太保和中国人寿。

　　慧择提示：目前，我国机关事业单位养老保险制度正式开展改革工作。改革后，养老金双轨制将正式废除，在投资市场上，中国平安、新华保险等四只保险股有望借力起飞。