转债指数大幅下跌 多只交易型债基跌跌不休

　　【摘要】为了进一步规范市场的发展秩序，有关部门积极下发了中证登企业债回购新规。然而，受该新规的影响，债券市场开始迎来了不利的发展行情，与此同时，转债指数开始不断下跌。

　　受12月8日晚间中证登企业债回购新规的影响，12月9日债券市场几乎全盘下跌。因企业债绝大部分停牌，债市跌盘波及转债市场，转债指数创单日最大跌幅，中证转债指数暴挫7.68%，中证公司债指数收跌0.36%。昨日，中证转债指数转危为安上涨2.51%，中证公司债指数微涨0.06%。

　　多只交易型债基下跌
　　债市止泻，然而，二级市场上，一些市场资金仍在加速撤离债券基金。昨日，国泰信用互利分级债券B、汇添富互利分级债券B跌停报收。转债B级昨日也继续大跌5.03%。
　　南方基金首席策略分析师兼基金经理杨德龙指出，中证登调整企业债回购质押门槛，可能会影响到一些债券基金的业绩，因取消回购可能会影响到基金收益率，导致机构提前赎回，造成赎回压力，甚至引发爆仓。
　　银河证券基金研究中心数据显示，新规颁布后的首个交易日，债券基金的平均净值增长率大跌近2.32%。而有投资者向笔者表示，在看到新规后，第一时间赎回了手头的债券基金。

　　债基投资行为或调整
　　此外，前海开源基金人士指出，质押新规将导致“低等级放杠杆套息”模式终结，券商、基金的投资行为将面临重大调整。
　　据悉，此番中证登下发的通知将众多企业债挡在质押资格门外，而一直以来，债券基金惯用城投债质押回购加杠杆放大收益。
　　基金三季报显示，今年三季末，在412只债券基金中有167只企业债市值占净值比例超过100%，意味着利用企业债加杠杆的债券基金比例达到四成。

　　关注：二级债基和可转债债基
　　对于债市，基金业内人士表示，由于低评级信用债短期流动性大为削弱，前期持有这些品种的机构为应对赎回，只能抛售流动性较好的国债及金融债品种，造成其收益率大幅飙升，同时也为资金充裕的投资者提供了“逢低介入”的好时机。
　　落实到后续的债券基金投资，众禄基金研究中心王晶认为，债券型基金风险提升，尤其对股市参与度较低的品种，投资者目前可以将关注的重点转移到二级债基和可转债债基上。
　　“从长期看，此次由监管推动的风险偏好下移，意图打破预算软约束的目的可见一斑，信用风险分化将有利于风险重估和定价。”国寿安保基金人士表示。

　　慧择提示：综上可知，转债指数大幅下跌，其中多只交易型债基跌跌不休，而且债券基金的收益率可能也会有所下滑。此外，投资者们可理性布局二级债基和可转债债基。