应重视杠杆基金短期风险积聚

　　【摘要】近期以来，投资者十分关注杠杆基金的相关情况，对其具有很高的投资热情。然而，在疯狂爆炒背后，风险提示频发，杠杆基金隐忧或已开始显现。

　　多家基金提示风险
　　本周一沪指低开，随后虽然反弹，但信息B、300高贝B、银华300B等不少分级基金B类份额却趴在跌停板上，“一”字跌停。其中300高贝B已是连续两个交易日跌停。午后，沪指冲高，仍然有800医药B、鼎利B、互联网B、盛世B等跌幅超8%。尽管仍有军工B、证券B、国防B等多只B类份额涨停，但与上周的分级基金齐涨停情况有所不同。
　　与此同时，多家基金公司纷纷提示风险，银华沪深300、招商沪深300高贝塔、申万菱信环保、泰信基本面400、银河沪深300成长分级等多只基金发布了B类份额的交易价格波动的风险提示公告，提醒份额持有人或会因杠杆倍数的变化而承担不同程度的投资风险。
　　而在此之前，则是分级基金B类份额的全面开花和疯狂上涨，尤其是在上周沪指涨幅和成交量均创新高之时。早在上周一即12月1日，共有包括非银行B、银河沪深300成长B在内的8只B类份额涨停。次日指数大涨3.11%，涨停的分级基金B类份额达到11只。而到了12月4日即沪指大涨4.32%的当日，包括可转债等在内，共有61只分级基金B类份额涨停。这一数据，也刷新了本轮行情的纪录。
　　与此相应的是，分级基金溢价的高涨和规模的攀升。由于B份额大涨，分级基金目前整体折溢价普遍偏高。上周五收盘整体溢价超过10%的分级基金超过30只。而资金涌入使得规模也在大幅增长。其中800金融B份额由上周一的8.455亿份激增至13.715份，增长超过6成。证券B、申万进取的份额也分别增长4.838亿份和3.6625亿份，增幅分别为18.45%和14.75%。非银行B、地产B、房地产B、军工B、医药B的份额增长也在3亿份以上。
　　杠杆基金的“涨停潮”已轮翻上演，不过本周一多只B类份额的大跌也着实为投资者提了一个醒——杠杆是双刃剑。

　　应重视短期风险积聚
　　对于近期分级基金B份额快速上涨，好买基金认为，一是目前市场快速上涨，分级基金本身又带有杠杆，所以其净值上涨远大于标的指数，形成了其上涨的最基础的推动力；二是分级基金B份额只能在二级市场交易，不能进行申赎，随着其净值的上涨，市场形成了一定预期，愿意给其较高的溢价，这也推动了其价格进一步的上升。
　　不过，持续的暴涨之下，风险也在累积。业内人士指出，通常情况下，溢价率超过3%就会吸引套利资金申购母基金分拆套利。一方面，套利需要一定的时间周期，T日申购母基金，T+2日到账并拆分为A、B类份额，T+3日才能卖出，套利人需要承担两天的市场波动风险。另一方面，套利资金的涌入会迅速打压交易价格。目前由于A股市场行情火热，二级市场的买盘意愿强烈，导至价格攀升。而一旦市场的横盘整理或者回调，此时整体溢价率过高的B类份额面临着非常大的风险。
　　要注意的是，在沪指突破3000点的背景下，看好B类份额表现的投资者仍然不在少数。对此，分析机构认为短期的风险应该引起重视。好买建议，在大行情、大趋势已经确立的情况下，投资者应当加大权益类基金的配置比例，在相关基金中，只要选好适宜自己风险偏好和承受能力的品种坚定持有，最后必然会有较好的收获。分级基金B份额虽然存在诸多风险，但只要风险得到一定释放，或投资者确实能承受相应波动，也仍是可以配置的。
　　兴业证券在最新发布的策略报告中指出，未来行情仍然大概率震荡向上趋势，建议投资者优先关注分级基金B类份额，推荐高杠杆的大盘宽基分级进取份额如申万进取和银华锐进，以及低估值高盈利的行业指数分级如食品饮料品和房地产品。

　　慧择提示：周一，有超过17只B类份额跌幅逾5%，与当日涨幅超5%的B类份额只数相当。业内人士提醒，在遭遇暴炒连续大涨之下，B类份额的风险也在日益积累。因此，投资者应重视短期风险积聚。