四季度行情险资实操现分化 看好2015权益投资

　　【摘要】近期自有关部门频频出台利好政策以后，市场上掀起了投资高潮。据了解，股市疯狂险资分化，与此同时，银行股开始一路暴涨，该情况让很多投资者的欢喜不已，其具体事实情况如下。

　　自11月21日央行宣布两年多来的首次降息后，股市迅速攀上三年来新高，12月3日两市更是突破9000亿元成交量。银行股“大象起舞”、券商股“疯牛”、保险股“井喷”等，资本市场一派欢欣。然而，对于难以摸清中国股市的投资者而言，此轮行情能够维持多久仍是道谜题。

　　正是对于股市行情研判的不同，大型险企与中小险企在此次行情中的操作分化已逐渐显现。笔者了解到，大型险企多在静观其变，并不急于出手，保持一贯谨慎风格，而一些平时较为激进的险企则看好此番势头急冲进场，以期年末能够实现一定收益。

　　虽然此次降息时点超出预期，让明年的政策利好提前释放，但业内人士对2015年的股票等权益类投资前景仍多持积极态度，预计该类投资占比相对今年将有进一步提升。

　　四季度行情险资实操现分化
　　保监会披露的数据显示，险资二季度以来权益类投资占比不断下滑，前6月股票和证券投资基金占比仅为9.36%，7月份趁着股市回暖有险资开始加仓，前7月股票和证券投资基金占比9.95%，上涨0.59个百分点，前8月略有回落至9.84%，前9月和前10月则突破10%，分别为10.01%和10.14%。
　　笔者查阅有关统计数据，三季度持有证券数量变动较大的保险机构包括中国人民财产保险股份有限公司、中国人寿保险股份有限公司、中国人民人寿保险股份有限公司、泰康人寿保险股份有限公司、中国太平洋人寿保险股份有限公司等。
　　以变化幅度最大的国寿股份为例，二季度持有的证券数量为91个，三季度则减至72个，其加仓幅度较大的股票包括中国联通、城投控股、华侨城A、农业银行、一汽轿车、五矿稀土等，而减持幅度较大的股票包括中兴通讯、中工国际、仙琚制药、保锐科技等，三季度新购入的股票36只，包括德赛电池、沙隆达A、顺鑫农业、盾安环境等，行业涉及电工器械制造业、医药、文化、食品加工业等多个行业。
　　“险企三季度投资收益表现良好，直接受益于股市及债市的良好表现，随之影响股市的无风险利率下降及一波密集的新股发行，都让险资看到了投资机会，特别是那些实力较为雄厚的大型险企，多会适时选择加仓，且结果表明前三季度投资收益率较上半年都有一定的提高。”一位不愿透露姓名的分析师对笔者表示。
　　相比于三季度创出的单季最大涨幅，11月21日央行超预期的宣布降息，为股市新一波牛市的开启吹响了前奏。
　　“降息消息一出，我们就马上开始着手分析降息的影响。”一位小型险企资金运用部门的投资经理说道，“一方面要看降息对产品的影响，利率要不要调，另一方面就是对资产端的影响，需不需要重新配置，怎么配置。”
　　据笔者了解，险资会根据产品不同而将资产配置在不同领域，如传统保险产品的保费一般投资在银行存款等风险小的领域，而分红险、万能险、投连险产品的保费则需投资在权益类、另类等领域，而从目前各家所披露的开门红产品上看，分红险、万能险依旧是主力，且降息将有利于提升保险产品的吸引力，因此保险公司不会对产品利率进行调整，产品端影响有限。
　　相比产品端，降息对于投资端的影响则较大，但是否会有积极操作，险企依据自身情况不同选择也不同。
　　“我们主要的态度还是静观其变，一是因为股市目前的行情虽然好，但整体来说还是有点摸不透，比如证券类股票的疯涨程度就有点看不懂，二是因为大公司对于各领域的投资占比都有大致的比例规划，如果没有特殊的情况出现，一般比例不会改变太大。”一位大型险资权益投资部相关负责人对笔者说，“公司最近对于拿着的股票基本都没动，不买是因为现在都2800点了，涨得有点没道理，之后应该会回落，不卖是因为现在行情正好，也不想卖，顶多是拿新增保费做一些加仓动作。”
　　相对大型险企的小心谨慎，一些中小险企则“冲劲”较足。
　　“因为公司之前在权益类投资上的占比较小，更多考虑到时间节点的问题，我们就选择了一些股票做多。”上述小型险企资金运用部的投资经理表示，“这次降息是超预期的，等于把明年的一大政策利好在今年提前实现，我们判断短期内不会再有类似的政策出台，因此想要抓住这一波行情，另外现在已近年末，一般公司都会想要在年底把一定量的收益实现，我们也做了一些短线的配置，短期内看好的行业比如房地产、医药等。”

　　2015依旧看好权益投资
　　从目前险资重仓的股票表现来看，收益不俗。依照12月4日行情，中国石化、中信证券、金融街都现涨停，民生银行、中国人寿、招商银行、招商地产、兴业银行等也都有7个点以上的涨幅。
　　虽然股市的行情并不能让投资者“放心”，但机构对于明年权益类投资的态度还是较为乐观。
　　在东莞证券分析师邓茂看来，2015年上半年投资将回暖，提高净资产和股价弹性。邓茂认为今年保险投资增速明显高于资产总额增速，资本市场回暖导致险企浮亏减少，净资产增速回升，上市险企总投资收益率均达到5年的高点；同时，利率下行提高风险资产吸引力，险资加大权益类资产配置，大盘上涨和权益类投资仓位增加，保险净资产、内含价值、股价弹性均会显着提高。
　　瑞银证券非银行金融行业分析师潘洪文认为，随着A股股市和债市显着回暖，预期保险公司今年下半年投资收益率将高于上半年，上调投资收益率5~10bp，且考虑到今年高基数，预计2015年投资收益率提升空间可能有限，但长期来看，随着中国信用价差扩大，投资收益率有望持续改善、并支撑行业内含价值增长。
　　上述不愿透露姓名的分析师还对笔者表示，预计2015年另类投资的占比增速会减慢，而权益类投资的占比增速则会加快。原因在于，今年下半年，保监会不断对以债权计划为主的融资平台风险、信托投资风险等进行警示，加之对于另类投资项目质量的要求不断提高，好项目会相对难找，因此另类投资增速应该会较今年有所回落。

　　慧择提示：综上可知，四季度行情险资实操现分化，并非常看好2015权益投资，而且股票表现不俗。此外，受A股股市和债市利好行情的带动，保险公司的收益率将会有所上涨。