寿险业借势“大资管”谋求发展方式转型与升级

　　【摘要】随着社会经济的快速发展，寿险正在逐渐深入老百姓的日常生活。随着“大资管”时代的到来，寿险行业迎来新的发展机遇，寿险业正在借势“大资管”谋求发展方式的转型与升级。

　　三重机遇：长期收益优势渐显
　　问题：在大资管时代，金融业跨界竞争与合作更趋常态化，这对寿险业意味着什么样的机遇和挑战？
　　中国人寿保险股份有限公司副总裁苏恒轩：我国寿险业自2000年以来探路产品及渠道创新，借力银保渠道和股市红利实现了大发展。随着金融业综合经营制度条件的成熟，各机构急切寻找突围之路，在产品设计、渠道布局、盈利模式创新等方面走出传统业务范畴，从差异化经营、多元化资产组合配置中获取增长动力。
　　就机遇而言，一是大众财富管理对保险的需求日益扩大。随着国内机构与个人财富的迅速积累，保险作为大众财富管理的重要组成部分，潜在需求巨大。按照保险业新“国十条”规划的目标，到2020年，我国年均保费增速要达到15%以上。二是保险长期投资收益的优势有望逐步得到建立。新“国十条”鼓励险资利用债权投资计划、股权投资计划等方式，支持重大基础设施、棚户区改造、城镇化建设等民生工程和国家重大工程，为科技型企业、小微企业、战略性新兴产业等发展提供资金支持，打通了保险资金直接对接实体经济的经脉，有助于建立起保险中长期投资收益的优势。三是有利于形成保险大资管格局。随着监管放开，保险资产管理公司不仅可以管自己的钱，也可以管别人的钱，通过承接各类年金和养老金等资金，开展第三方资产管理，培育出新的利源。按照成熟市场经验，保险资管第三方业务占比平均达到70%以上。就挑战而言，首先对行业盈利模式构成挑战。随着利率市场化深入推进，实质利率将逐步回归正常，这将重塑寿险定价机制，行业长期以利差为主的盈利模式受到空前挑战。其次对投资管理能力构成挑战。大资管时代在一定程度上对金融业重新定义，有能力为客户资产有效地保值增值，才能在竞争中胜出。最后是对风险管理能力构成挑战。较其他金融行业，保险资金运用更注重安全性和流动性，随着投资渠道放开，识别风险、量化风险、处置风险的能力受到很大挑战。

　　五大方向：重在转嫁客户风险
　　问题：大型寿险企业正加快从粗放型向集约型转变，随着大资管时代市场竞争的领域更广、程度更深和强度更大，对传统发展模式撬动的变化主要体现在哪些方面？
　　苏恒轩：我个人认为，寿险企业将积极推进五大转变。首先，经营理念要从以保单为中心向以客户为中心转变。一般理财业务以产品为中心，以更好地销售自有理财产品，“以客户为中心”的经营理念，要求寿险公司必须围绕客户转嫁生老病死残等风险的需求，开发合适的产品，优化业务流程，改善运营服务，加强投资管理，不断满足客户的风险保障和理财规划需求。
　　其次，业务领域从过去以理财型产品为主向以风险管理、财富管理、延伸增值服务的多样化产品转变。目前寿险产品大部分是理财产品，风险保额低，与其他金融理财产品基本同质，既未充分发挥费率杠杆放大保障的作用，也不具备简单透明、期限短、收益高、手续简便等优势，今后一段时期应大力发展以保障性为主的风险管理类业务、财富管理类业务，并延伸增值服务类业务，如新农合、新农保、基金型医疗经办等收费型业务。
　　再次，销售渠道从以传统单一渠道向多元化渠道转变。发达国家寿险企业大多建有员工、专属或独立代理人、经纪人或经纪公司、银行保险、直销等多元化销售渠道，我国一些中小寿险企业受经营目标、资源条件、管理能力等因素制约，往往依赖见效快、门槛低的银保渠道，容易导致业务发展稳定性差、成本居高不下、服务便捷性受限等问题。第四，资产管理模式从企业内部小循环向市场外部大循环转变。在大资管时代下，保险业资管模式既可以在企业内部运行，也可以通过专户的形式委托给保险业之外的第三方进行管理,或直接购买第三方发行的资管产品，大大增强保险业与具有活力的基金、信托、券商等资管行业互动，提高资金运用水平和收益率。最后，寿险业资产管理模式从内部小循环走向外部大循环已成必然，应更重视投资管理中的战略性、方向性和综合性问题，提高中后台管理能力，高度重视资产负债双向驱动，建立新产品定价机制，使产品设计、销售和投资管理协调运作。

　　盈利模式：向“综合盈利”转变
　　问题：随着大资管时代来临和新“国十条”颁布实施，险企一度依赖于资本市场大幅上涨获取高额收益的机会越来越少，盈利模式将发生什么变化？
　　苏恒轩：寿险盈利模式将从“以利差为主”向“综合盈利”转变。随着近两年来资本市场持续低迷振荡，寿险公司投资收益不断缩水，偿付能力频频告急，主因就是过度依赖“利差”导致的后遗症。随着大资管时代到来和新“国十条”实施，今后寿险公司盈利模式转型可用两句话来概括：一是“突出保障，做强主业”；二是“加快延伸，适度多元”。即更注重发挥保险保障功能，抓好销售、承保、资金运营三个核心环节，保证利差益，稳定死差益，控制费差损；抓住新“国十条”机遇，加快布局养老、健康服务及财富管理相关产业，为客户提供融合服务，积极发展收费型业务，培育新利源。
　　从长期看，寿险公司利差益是收窄趋势，但投资的盈利能力始终是险企乃至保险业未来发展的生命线，要通过加强资产负债配置、强化投资管理来提高投资收益，尤其中长期投资收益能保证利差益基本稳定。为此，寿险公司可尝试引入市场化机制，将一定资金委托给相关领域的专业机构进行投资运作，分享大资管时代的红利。如今年下半年，中国人寿已经将200亿元委托给基金、券商进行专户运作，进展不错，明年还将继续追加。此外，寿险公司要继续大力发展保障性产品，通过强化流程和理赔管理，逐步稳定并扩大死差益，提高业务边际利润和内涵价值；在投资回报不尽理想的情况下，需大力实施精细化管理，尤其重视银保渠道的业务转型和成本管理，通过打“组合拳”来控制费差损，争取费差益。

　　慧择提示：目前，“大资管时代”已经到来，助推我国寿险行业的转型与发展，三重机遇显现寿险行业的长期收益优势。此外，“大资管”还带来寿险行业五大方向，重在转嫁客户风险，盈利模式开始向“综合盈利”转变。