市值管理乱象丛生 上市公司深陷认知误区泥潭

　　【摘要】市值管理就是上市公司基于公司市值信号，有意识和主动地运用多种科学、合规的方法和手段，以达到公司价值创造最大化、价值实现最大化和价值经营最优化的战略管理行为。不过，据报道，目前，市值管理乱象丛生，上市公司深陷认知误区泥潭。

　　在火爆资本市场的“市值管理”大旗下，充斥着参与各方的利益诉求以及关系网难以厘清的灰色交易，上市公司也将市值管理的理解等同于“股价管理”，通过各种方式对二级市场股价进行维护甚至操纵，并利用市值管理为自身牟利。由于受上市公司委托的市值管理中介机构关系隐匿较深，并借助并购重组题材进行炒作，并通过账户联动规避监管，其结果正是股价出现暴涨暴跌、中小投资者则损失惨重。

　　在业内人士看来，当下市值管理乱象丛生，上市公司对市值管理深陷认知误区泥潭，将会损害市场秩序令“庄股横行”。上述私募人士坦言，一些机构做市值方式实际上和传统坐庄模式并无太大差异，参与机构往往会采取率先和上市公司层面进行口头或背后协议沟通，布置大致股价框架及利益分配方案，然后通过特定时间点释放利好来推升股价。有上市公司甚至直言，所谓市值管理就是股价管理，通过资本运作方式维护二级市场股价，来确保公司形象。

　　实际上，这类基于股价管理甚至股价操纵的市值管理可能将触及内幕交易等法律性问题。证监会有关人士今年8月底在新闻发布会上分析，目前涉嫌市场操纵的案件频发，操纵市场的手法层出不穷，而上市公司为配合大股东、高管减持等需要，控制信息发布的内容和时机，以所谓“股价维护、市值管理”方式进行信息操纵的手法正在日益突出。

　　例如，部分上市公司及其董监高、实际控制人、控股股东等利用信息优势，通过控制公司重大信息披露的节奏，以配合自身或者其他主体的交易行为，在想卖股票时发布利好消息拉抬股价，或者在想买股票时发布利空消息打压股价。这些行为在市场上往往打着“市值管理”的幌子，其实质属于“上市公司高管信息优势操纵”。

　　监管方面人士强调指出，上市公司市值管理有必要树立正确的观念，并在实践操作中避免触及内幕交易、操纵市场等违法违规行为，不得进行选择性信息披露。在上述人士看来，目前我国上市公司进行市值管理的事件性驱动动机还比较强，再融资、并购重组、股权激励等重大性事件过程中进行阶段性市值管理的需求比较强烈，这些事件往往是选择性信息披露、内幕交易等违法违规行为的多发区。

　　“市值管理合法合规性的边界不容易把握，既有工具都存在着被滥用而导致内幕交易、操纵市场、信披违规的可能性，如果不把握市值管理工具运用尺度，不加以区分地推广‘泛市值管理’理念，则容易让上市公司盲目进行资本市场的营销而忽视主业经营，陷入概念包装、题材炒作、股价管理等误区，进一步加大市场风险。”

　　慧择提示：综上所述可知，目前，市值管理乱象丛生，上市公司深陷认知误区泥潭，这将会损害市场秩序。对此，专业人士表示，上市公司市值管理有必要树立正确的观念，并在实践操作中避免触及内幕交易、操纵市场等违法违规行为。