债市慢牛稳步推进

　　【摘要】今年以来，股债市场呈现出“齐牛并进”的格局。得益于此，股票基金、债券基金普遍获得正回报。据报道，目前，债市慢牛仍稳步推进。那么这对债市的可持续发展有什么影响呢？

　　与近期股市风生水起相伴随的，是债市慢牛的稳步推进。刚刚公布的基金三季报显示，债券基金在三季度共实现利润100.97亿元，而根据WIND数据统计，截至11月11日，债券基金今年以来平均净值增长率达到了12.77%，期间各类债券基金平均净值全部上涨，呈现百花齐放局面。

　　债券市场收益率的一路下行，带来了债券基金的牛市行情。以华商基金旗下产品为例，根据银河数据统计，截至11月7日，其旗下全部债基产品今年以来收益率均达到了20%左右。对此，华商收益增强的基金经理梁伟泓认为，如果说上半年的债市是对去年过度下跌的纠偏，那么三季度则是回归基本面支持下的理性行情。而对于未来，多数基金经理表示，在经济整体动能不足和货币宽松的情况下，市场利率正进入下行周期，这将给债市带来趋势性的机会。

　　根据华商基金宏观策略研究组的分析，近期发布的央行三季度报告反映出了几个信号：在增长方面，央行认为“一定阶段内经济下行压力和潜在风险暴露可能会有所增大”，这是与以往不同的新的判断，表明其对经济判断更为谨慎的态度；在通胀方面，央行在承认“价格涨幅放缓”的同时，仍然强调“物价对需求扩张比较敏感”、“物价绝对水平不低”、“物价预期还不很稳定”，说明其对物价形势基本满意。此外，央行报告将货币金融环境目标的描述由“稳定”转为“中性适度”，同时也表明其既要促进经济平稳运行，也要防止过度“放水”，推升通胀和债务水平。理财专家建议，步入四季度后，在货币市场利率下行、通胀低位、基本面无明显改善的背景下，债券型基金的表现值得期待。

　　慧择提示：目前，债市慢牛仍稳步推进，数据显示，债券基金在三季度共实现利润100.97亿元。此外，债券市场收益率的一路下行，带来了债券基金的牛市行情，多数基金经理认为，市场利率进入下行周期，会给债市带来趋势性的机会。