保监会提私募次级可转债等融资工具

　　【摘要】近年来，随着保险业的快速发展，很多保险公司都开始出现融资难这一问题。为此，保监会拟为险企补血寻新出路，并计划推出多种融资工具，该措施让很多业内人士都欢喜不已。

　　笔者保险业务快速发展，需要险企不断补充资本金，有限的融资渠道令险企力不从心，尤其偿付能力监管日趋严格对资本金要求提出了更高的要求。为此，保监会正在为险企融资寻求新出路，其中就首次提出了私募次级可转债、应急资本等融资工具。

　　保监会昨日下发《保险公司资本补充管理办法（征求意见稿）》（以下简称《意见稿》）鼓励险企健全资本补充机制，鼓励和规范资本工具创新，提高保险公司资本管理水平。《意见稿》明确提出了八大融资方式，包括普通股、优先股、资本公积、留存收益、债务性资本工具、应急资本、保单责任证券化产品、非传统再保险，其中后四种在业内首次提出。

　　保监会相关负责人解释，“十一五”期间，保险业年均复合增长率达到24%，未来仍将保持快速增长的势头，需要补充大量资本。然而，险企目前补充资本的渠道主要是增资和发行次级债，无法满足行业日益增长的资本需求。持续不断地直接增资无疑加大了股东自身的经营压力，而次级债发行积累规模也越来越大，逐渐接近了监管规定的上限。

　　“偿付能力监管改革对保险公司资本补充提出新的要求。作为偿二代的重要内容，在进一步加强资本识别、计量和防范风险的同时，需要对资本工具、资本补充方式做出相应的制度规范。”保监会上述相关人士解释。

　　在诸多融资渠道中，首次提出私募次级可转债、应急资本、保单责任证券化产品等资本工具。有保险专家指出，此前由于融资渠道单一，每一次险企寻求创新融资，都需要监管层一事一回复，而此次新规实施将有利于整体规范资本金管理方式，不过融资也需要满足一定的条件。

　　值得一提的是，今年以来，一些险企大玩“会计游戏”，巧借不动产再评估、滥用公允价值计量的方式，以达到提升偿付能力充足率、粉饰报表的目的。《意见稿》中明确规定，险企可以通过“投资性房地产计量模式变化”这一资本公积方式来补充实际资本，操作方式有两种：投资性房地产的计量模式由历史成本计量改为公允价值计量；自用房地产改为以公允价值计量的投资性房地产。这是为了防犯险企通过公允价值计量方式，不断虚增资产来满足资本金要求，从而加大公司的经营风险。

　　中央财经大学保险学院院长郝演苏认为，事实上，补充资本金的渠道多种多样，国内之前是简单的货币方式，如股东注资。而此次打破原有模式，是监管机构放开前端的体现，可以让保险机构去尝试新的融资渠道。但从国外保险业的经验来看，这只是小众的业务，有需求的保险机构并不多，不会形成市场规模。

　　慧择提示：综上可知，保监会首提私募次级可转债、应急资本等融资工具，而且，还积极鼓励保险公司开发新的融资方式。此外，要想促进产业的健康发展，保险公司需要根据实际情况尝试新的融资渠道。