同门基金业绩差异最多达70% 不公平对待可能性小

　　【摘要】当今社会，越来越多的人开始对基金投资感兴趣，而不少的投资者把基金委托给基金管理人。而在基金管理人管理的基金产品中，同门产品年收益最多差七成，下面是详细情况。

　　私募基金称不公平对待可能性小
　　“为一只基金的利益而损害另一只基金利益的行为，违背了受益人利益最大化原则，也违背了受托人义务，应当禁止这种行为。”9月19日，就《私募投资基金监督管理暂行办法》（以下简称“《办法》”）中，关于不得“不公平地对待其管理的不同基金财产”，证监会新闻发言人张晓军如是解释。
　　多位受访的知名私募人士说，一方面，是从主观意愿上，私募基金管理人这样做的动机不强。除非某只基金是自有资金，那么区别对待，就不是单纯的不公平，而是将涉及严重违规违法的利益输送；另一方面，该类违规行为不好界定。怎样算作区别对待？“给每一位持有人创造最大收益，是每一位私募基金管理人的义务，也是最大愿望，因为私募基金的盈利机制、激励机制都与产品业绩挂钩，只有业绩好才能拿到提成，只有业绩好才能有下一步的发展。”上海某私募基金投资总监陈修表示。
　　其实，据观察，在众多私募基金投资者看来，所谓不公平对待不同基金财产，主要是体现在“同门”基金产品业绩分化上。如好买基金一位理财经理就表示，私募基金的投资者都是高净值客户，大多有一些投资经验，且倾向于中长线投资，他们虽然可以容忍短期内与同公司产品及其他公司产品的业绩差异，但若长期存在距离，质疑声还是会很大的。
　　截至目前，采访到的私募基金负责人，尚无一人坦陈自己有区别对待所管理的基金，都表示没有也不会做用某只基金的资金去托其他基金的盘的事情，但他们并不否认行业内或可能存在这种现象。深圳某位私募人士表示，也许有些私募可能会在刚刚起步或后续需要营销时，为了打造品牌，吸引投资者，从而发行更多产品、更大规模，而采取这样的做法。
　　而从实际情况来看，在私募基金领域，同一公司同一投资经理管理的多只产品出现业绩分化并非个别案例，也一直存在，甚至在业内看来，已是一种常见现象。对此，格上理财的分析人士表示，虽然不排除有私募公司为做强其中某只基金而重点加码，导致其他基金业绩不佳，但这种概率不大，同一基金管理人名下多只产品业绩参差不齐还有很多原因，如成立时点不同、基金规模不同、风格不同、持股不同等，即使同一时间成立、同一人管理，也可能不同时买入同种股票。

　　同门产品年业绩差异最多达70%
　　中国证券投资基金协会特别会员部韩冰日前介绍，截至今年8月31日，私募基金管理人已完成登记备案的有4204家，旗下管理的私募基金合计有6182只，平均每家1.47只，管理规模达22571亿元。而格上理财的最新统计数据显示，截至9月25日，纳入其统计的935家私募公司中旗下产品有10只以上的已达到36家，虽然多是2007年、2008年成立的公司，但也不乏友山基金、白石资产、富善投资、鹏扬投资、淘利资产、涌峰投资等2010年后新成立的。其中，旗下产品最多的前十大私募公司依次是朱雀投资39只、星石投资30只、鼎诺投资27只、中睿合银20只、从容投资20只、涌峰投资19只、重阳投资19只、新价值投资19只、武当资产17只、双隆资产17只，以及同是17只产品的创赢投资和盈融达投资。
　　富善投资是成立时间最短，而旗下产品最多的私募公司，现有13只产品，都是中性策略型，目前来看，产品均盈利，业绩差异也不大；泽福投资亦是2013年成立的公司，现发行四只产品，是近两年新成立私募发行产品第二多的公司，与富善投资有些不同的是，今年以来，四只产品中两只盈利两只亏损，而累计收益，最高的海川1号增长25.95%，但海川3号却暂时亏损5.63%。此外，从产品业绩上看，据朝阳永续9月25日的统计数据，今年业绩最好的私募基金产品是泽熙3期，至9月19日的收益率达到了111.1%；其次是创势翔1号，至8月20日为89.51%；泽熙4期位居第三，至9月19日的收益率为75.72%。总体来讲，泽熙投资今年表现格外抢眼，从泽熙1期到泽熙5期均有不小斩获，收益率最低的泽熙5期今年也收获了41.97%，稍有遗憾的是，五只产品间的差距仍然较大，最高收益率和最低收益率产品相差近70%。
　　创势翔亦然，创势翔1号在广州创势翔的所有产品中继续“一骑绝尘”，今年以来的业绩也远远甩开其他“兄弟”，根据最新披露的业绩数据，其与创势翔辉煌和创势翔盛世的收益率均相差逾60%，与最新成立创势翔禅易相比更相差超过70%，好在该公司旗下产品也均为正收益。绩差的私募基金产品方面，目前垫底的是时策1期，今年以来收益率为-32.72%；其次是申易畅享2期，收益率-30.89%，第三是申易畅享1期，收益率为-30.56%，需要说明的是，涉及的两家私募公司都仅有这些产品，因此基本不存在业绩差异。
　　上海一家小型私募公司负责人袁涛告诉笔者，其实做私募并不容易，不仅仅是要求投研能力，既然成立了公司，走上阳光私募的道路，大家都有做大规模的欲望，否则私下代人理财就好。而公司运营需要费用，私募基金的收入来源主要靠业绩提成及管理费，在牛市环境下还好，2008年以来，漫漫熊市，赚钱很难，若想生存，增加管理费收入是一种手段，那么就需要发行新产品，扩大规模，但这是“饮鸩止渴”，想做大这份事业都不会这样做。民森投资相关负责人介绍，一般情况下，大型私募同期发行的产品，建仓买入股票时都是“一个动作”，尽量减少业绩差异，原来并不是为监管，而是免于被投资者诟病。

　　慧择提示：通过以上描述，我们可以得知，证监会要求基金管理人应公平地对待其管理的每一只基金。而同门产品年收益最多差七成，私募基金称不公平对待可能性小。