“大资产管理”的时代下 保险资管角逐类投行业务

　　【摘要】随着社会经济的发展，保险行业的繁荣，保险资管业也在不断发展。为了促进保险资管的健康发展，近日，据报道，保监会下发了《项目资产支持计划试点业务监管口径》，受到很多保险资管公司的欢迎。

　　更具现实意义的是，项目资产支持计划能带来更多管理费收入，这恰是眼下保险资管公司所渴求的。一家保险资管公司相关人士告诉新闻媒体者，此前保险债权计划受政策所限，项目多来源于信用等级较高的大型融资方，故而融资成本较低，保险资管公司从中所收取的管理费自然也不会高。“从能增厚管理费这个角度来看，保险资管公司肯定会大范围开展项目资产支持计划。”上述保险资管业人士大胆预测。

　　打算在此业务上重点布局的，又何止保险资管一类机构。“未来竞争加剧是肯定的。”上述人士告诉新闻媒体者，“预计资产证券化产品在下半年将迎来井喷。”

　　虽然整个保险行业资产体量庞大，但在类投行业务领域，保险资管仍算是“新兵”。经验匮乏、人才短缺的同时，也存在一定的先天局限性。这主要是指：和券商、信托相比，保险项目资产支持计划的基础资产范围较狭窄，以及缺乏交易流通机制。

　　保险项目资产支持计划主要面向行业内部发行，即意味着保险资管负责发行，吸引保险机构前来配置。但另一方面，保险机构同样可以配置券商和信托开发的资产证券化产品。这也意味着，为了拉拢保险机构前来认购，保险资管要和券商、信托赤膊PK。

　　在华宝证券看来，虽然相比以往的保险债权计划，项目资产支持计划更具备资产证券化产品属性，然而由于缺乏交易流通机制，其与信贷资产证券化产品及券商专项资管产品仍存在较大差距。

　　随着公募基金业务、资产证券化产品的全面放开，一场围绕基金、券商、保险、信托、私募等展开的投资角力已然开启。更进一步来说，这些领域的渐次放开，亦意味着资管业务将成为我国管制程度最低的金融业务，几乎所有类型的金融机构都能参与。中国“大资产管理时代”雏形已显。

　　正如一位资管业资深人士所概括的，新形势下，资管行业若要形成持续发展的长效机制，就必须有制度化、法制化的保证。推动建立资管行业统一的监管规则，已刻不容缓。

　　慧择提示：综上可知，《项目资产支持计划试点业务监管口径》试点的重新开闸，将有利于促进保险资管业的发展。让保险资管公司在“大资产管理”的时代下发展更加健康，当然这也需要相关监管规则的出台。