债券市场遇阻 债券型基金将受考验

　　【摘要】随着社会经济的发展，人们投资理财的意识越来越强，债券就是广大投资者最为普遍的理财方式，因此债券市场的发展也一路高歌猛进。然而，据调查，近期债券市场发展遇阻，这将考验今年债券型基金的高收益。具体情况怎样呢？和小编一同分析。

　　某债基的基金经理向媒体人表示，虽然从中期来看，债市不会重现此前的飙涨，但仍会步入“慢牛”行情，债券型基金依旧有一定的收益空间。不过，考虑到近期债券市场存在调整的可能，债券型基金目前的高收益短期难以持续。

　　激进变谨慎
　　今年以来，债券市场的强劲表现，令债券型基金业绩大幅超越股票型基金平均业绩，债强股弱的局面再现。
　　WIND数据显示，截至6月13日，纳入统计的647只债券基金，今年以来的平均收益率达到4.81%，其中有635只债券型基金今年取得正收益，12只债基今年以来收益率达到10%以上。而同期，纳入统计的737只股票型基金，今年以来亏损竟达2.33%，其中有490只基金今年都出现了不同程度的亏损，38只股基今年以来的亏损幅度达到10%以上。
　　不过，伴随着债市调整的苗头出现，债券型基金的高收益短期或遭遇挑战。万家基金就表示，综合基本面、政策面和资金面情况，债券市场在震荡中寻求方向还需要一些时间，同时一些政策风险开始有显现的迹象，因此尽管对经济不看好以及预计未来宽松力度会上升，短期仍不建议做激进配置。
　　“近期债市还应注意一定风险，当前的债券利率水平已充分反映未来经济下滑及货币政策放松的预期。如果未来经济增速企稳，货币政策也没有出现期望中的全面宽松，当前收益率水平可能存在一定幅度回调风险。”万家稳增基金经理唐俊杰说。
　　而在操作层面，大成基金分管固定收益投资的助理总经理钟鸣远强调，今年债券投资安全性是放在第一位的，高杠杆和高收益在市场大幅震荡条件下都存在着一定的风险。在他看来，今年债券市场的投资风险在于低等级债券的违约。“信用风险是需要放在最高等级的，投资人很难承受基金遇到的信用风险。排除风险以后，再看组合的流动性。”钟鸣远认为，“今年需要回避那些负债率很高、煤炭、光伏等强周期行业中的个券风险。”

　　“慢牛”或能持续
　　不过，虽然许多基金经理对短期债市调整风险充满警惕，但从中期角度，基金经理们依然对债市的“慢牛”保持乐观。
　　广发基金固定收益部总经理张芊表示，虽然准确判断“顶或底”难度很大，但从趋势看，债市慢牛格局已经形成。从大周期角度看，去年四季度的下跌幅度是过去十年所未遇的，而债券只要不出现违约风险，持有时间又足够长，持有到期就可得本金和利息，未来估值会向均值回归。因此，债券市场熊市后进入牛市的可能性很大，历史规律也证明了这点。
　　万家恒利债基的基金经理苏谋东则认为，下半年市场仍然存在机会，因为从半年或更长的时间周期看，经济下行的压力将持续存在。苏谋东表示，一方面房地产本轮中期调整仍将持续，另一方面，信贷等传统融资工具的融资成本较高仍将给经济带来较大压力，因而总体上讲，债券市场投资仍可继续。
　　更多业内人士则关注信用风险。私募人士认为，需要关注的信用风险包括：一是钢贸涉矿行业风险；二是担保圈风险，例如民企互保；三是小房地产商风险。随着三四线城市房地产大幅回落，可能引发小房地产商资金链断裂，进而导致部分信托计划、基金子公司计划出现兑付风险；四是地方债务风险。

　　慧择提示：债券市场的步伐由“快牛”转为“慢牛”令债券型基金今年的高收益备受考验。但部分基金经理们依然对债市的“慢牛”保持乐观。不管债券市场如何发展，对于广大投资者来说，规避投资风险十分重要。小编建议您购买一份合适的保险，为您的收益增添保障。