债市调整战略高度关注基金信用

　　【摘要】可以说，近几年来我国正处于金融的新时代，债券市场的繁荣带动了许多相关产业的发展，但，目前经济发展不景气，债券市场却改变颓势，重新注入活力，将注意力转到基金上面来，看债券市场为何如此做法，小编为您解忧。

　　宏观面——短期经济企稳迹象初显，5月CPI环比大幅反弹
　　5月份制造业采购经理人指数(PMI)环比上行0.4个百分点至50.8，连续三个月回升并创下年内新高，显示出前期的系列微刺激措施正逐步发挥效用。其中，新订单、产出、出口订单指数等主要分项指数升幅明显，而库存指数、生产经营活动预期指数则出现回落，反映出短期经济存在企稳的可能，但企业对未来市场前景预期仍相对谨慎，经济是否恢复趋势性增长还需进一步的观察。
　　另外，在猪肉、鸡蛋、水果等食品价格大涨以及翘尾因素的带动下，5月份CPI达到2.5%，较4月份出现显着上行。不过，内需提振仍显乏力、PPI持续处于负值，物价持续上涨的动力相对不足，全年CPI涨幅或将保持在3%以内，通胀压力仍处于可控范围。
　　流动性：央行持续投放资金，货币市场资金利率相对平稳
　　在目前临近六月底的时节下，去年“钱荒”时的情形仍历历在目，但从央行的应对手段结合货币市场资金利率走势来看，资金面短期虽然会在多重季节性、时点性因素的影响下出现小幅扰动，但剧烈波动的情况将不会重现，中长期仍将维持相对宽松态势：央行公开市场操作手段不断增加，SLF、SLO等新型手段的应用逐渐纯熟，并以公开市场正回购的连续资金净投放有效引导市场预期，降低不确定性；同时，今年以来货币市场利率均值总体回落、波幅渐趋收窄，Shibor隔夜、一周利率水平当前仅在2.5%、3.2%左右，货币市场流动性偏松、趋稳的态势相对明显。

　　政策面——宽松预期逐渐强
　　而在货币政策方面的宽松预期则逐渐增强。一方面，一行三会联合外管局合力对非标、同业进行规范，对非标业务的压缩以及对影子银行的加强监管将有利于债市行情的长期持续。另一方面，5 月30 日召开的国务院常务会议，强调要加大“定向降准”的力度，而在本周一央行即宣布进一步定向下调存款准备金率，对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行(不含4月25日已下调过存准率的机构)下调人民币存款准备金率0.5个百分点，定向宽松的进程逐步向前推进。

　　债市及基金——债市短调长牛，关注中高等级信用债基金
　　周一推出的定向降准措施为近期已相对疲乏的债市再次注入了新的活力，但在刺激政策逐渐发挥效用下短期经济企稳迹象已初显，同时受货币市场资金利率的季节性扰动以及政策预期透支下获利盘落袋为安等因素的综合影响，债券市场短期或将出现小幅调整。但从中长期来看，经济增长的趋势性回升还需进一步观察、流动性仍将延续相对宽松态势、定向宽松下的持续政策支持则有利于债券市场的长期稳步走强。
　　对于具体券种的选择上，在资金供给长期延续宽松的形势下，利率债收益率存在一定的向下空间，但短期因经济数据的好转以及通胀水平的提升或将存在调整压力，金融债品种的仍具备一定的配置价值。对于信用债方面，前期经济持续下行的弱势环境将对部分低评级信用债的资质带来进一步的冲击，信用风险尚未完全释放，建议重点关注中高评级信用债以及有地方政府背景支撑的城投债。

　　慧择提示：在此提醒一下广大消费者们，您在选择债券基金时一定要根据自己的实际情况以及债券公司的债券信用度，债券基金产品等方面选择一份适合自己的债券基金。