发起式基金：业务劣势连连 虚假营销还是创新利器？

　　【摘要】大多数公募们认为在基金行业发展不顺利的情况下使用发展式基金是一个不错的路径。也认为是受投资者青睐的基金品种之一。然而，经过事实的证明，发起式基金行业却越来越萧条。发起式基金到底是虚假营销居多，还是真的可以提升业绩？这引发人的深思。

　　业绩优势低　
        就在两年前的2012年7月，天弘基金推出全行业首只发起式基金之时，无论是公募领域还是整个基金市场，都为这一公募发展“利器”所激励，毕竟投资者将不再是孤单地被看成是收取管理费的对象，可以与公募一道赚取“最大化”的收益。

　　不过，时间似乎在悄然证明着发起式基金与其他公募产品并无二致。

　　Wind资讯统计显示，目前市场上共有86只发起式基金（A/B/C未合并），其中7只封闭式基金、41只债券类基金、27只权益类基金、11只货币基金。截至《第一财经日报》记者发稿，这86只发起式基金自成立以来的平均回报率为2.07%，相对于行业近两年来的整体回报而言并无明显比较优势。

　　而作为市场最为关注的权益类发起式基金产品，整体收益情况似乎更难让投资者满意。截至记者发稿，在纳入统计的25只权益类发起式基金中，有14只产品成立以来累计净值出现亏损，仅11只获得正收益，累计收益率均值为负。其中，广发新经济(310358,基金吧)成立以来累计收益率高达36.20%，居首；易方达沪深300ETF发起式联接成立以来收益为-31.35%，垫底。权益类发起式基金首尾业绩相差67.55个百分点，呈现严重的分化现象。而纳入统计的权益类发起式基金成立以来平均收益率为-3.13%。

　　而在债券类发起式基金中，截至记者发稿，仅金鹰元盛分级和金鹰元盛分级B、鹏华丰利分级和鹏华丰利B的回报为负，分别为-5.30%和-8.20%、-2.78%和-8.20%；新华纯债添利A成立以来的累计收益为12.50%，居首。41只债券型发起式基金成立以来的平均收益率为3.68%，但与市场其他债基相比，发起式债基的业绩也无明显优势。此外，11只货币市场型发起式基金成立以来总回报均为正，成立以来平均收益率达到4.28%。

　　虚假营销还是创新利器？
　　与面市时发起式基金被不少投资者寄予厚望相比，经历了近两年的运作后，发起式基金的优势为何并未真正显现出来？

　　多位业内人士向《第一财经日报》记者表示，发起式基金或许更多的是一种营销噱头，管理上虽然从某种程度上有一定的“捆绑”优势，但优势与劣势共存。

　　在市场看来，发起式基金是一种创新，最大的优点是实现投资者和管理人的“利益捆绑，实现共赢”，这对基金管理者是一种正面激励，“利益捆绑”会提高基金经理的责任心，最终达到提升业绩的目的。但实际上并没有这么简单。“发起式基金对于基金管理人而言，其实运作起来并无二致，还是一样配置，一样调仓。”上海一位权益类公募产品的基金经理在接受记者采访时表示，“整体业绩并未体现出比较优势，与市场的整体走势不乐观不无关系。”

　　更有业内人士认为，发起式基金是“双刃剑”。“将基金公司的利益与投资者利益捆绑在一起，只是看上去很美。其本身对从业人员有较高的能力和素质要求，而一旦将利益捆绑强化，反而会在一定程度上影响基金经理的操作。”

　　好买基金研究中心也认为，利益捆绑的发起式基金也许会影响基金经理的投资风格，由风险偏好转为风险厌恶，从而降低基金业绩。近两年，高估值的小盘股行情较好，而权益类发起式基金投资风格整体相对保守，对基金业绩表现影响较大。低风险的固定收益市场上，基金经理投资风格较为统一，发起式与非发起式基金收益相对无明显差别。

　　慧择提示：有关分析人士称，“发起式基金在成立之前，规模不断地扩大，从而带来了一些高额和没有必要的管理费用，却没有正真的将有效的营销转换成铮真有用的投资。”