国内铜需求整体疲软 高位反弹难以为继

　　【摘要】近日，在国内铜需求整体疲软的背景下，现货铜的大幅升水恐难以延续。对于当前铜现货市场而言，一时紧缺是不争的事实，但考虑到整体宏观大环境以及铜基本面而言，这种短缺的局面恐难以持续。

　　受人民币近期贬值影响，国内贸易商进口铜已经出现3000元/吨~4000元/吨的亏损，但今年以来，国内铜进口数据仍然同比大幅增长，分析人士认为，这正表明目前国内融资铜需求依然较大。

　　海关总署数据显示，3月份中国进口铜32.44万吨，同比增加48.24%，而整个一季度进口精铜达100.11万吨，同比增长47.89%；3月份进口未锻造的铜及铜材42万吨，较上年同期增长31%，较2月增长10.8%，1~3月份未锻造的铜及铜材进口总量为133吨，同比增加37.8%。

　　一位大型铜企负责人向媒体透露：“部分铜冶炼商此前已经将大部分的产量出口到国外，并且在国内市场上购买现货铜，以填补与其他公司的长期铜合同缺口，同时缓解此前国内融资铜压港给价格带来的压力。”

　　与此同时，国内多数银行已经收紧了对大宗商品融资的信用证政策。汇丰银行分析认为，市场高估了中国用铜抵押融资的风险。不管融资铜是否已经松绑，由于其所占新产铜和进口铜的份额有限，因此不会产生太大的融资风险。今年第一季度铜价格下降了430美元/吨，将2014年的价格预测由7750美元/吨调低至7200美元/吨。

　　从铜需求规律来看，通常铜在3月需求很高，5月是销售旺季，但此前中国宏观数据并没有为铜的未来走势打下很好的基础。

　　今年一季度，国内GDP同比增速由2013年四季度的7.7%下滑至7.4%，虽然3月份经济活动略有改善，但瑞银证券特约首席经济学家汪涛评论认为：“最近项目审批和财政拨款加快，基建投资同比大幅反弹，推动3月经济活动温和改善，但不足以打消市场对经济增长前景的忧虑。”

　　至于第二季度铜市场情况，瑞信则预计，在中国经济增速放缓的大趋势下，尽管中国政府采取“微刺激”保证经济增长，但与中国需求相关的金属-铜的基本面并不看好。尽管3月各项数据稍微有所好转，但总体政策面趋紧，以及铜行业整体对未来销售信心不足，铜在二季度难以逆势反弹。

　　慧择提示：通过以上信息我们可以看出，在国内铜需求整体疲软的背景下，现货铜的大幅升水恐难以延续。