启元财富总监汪鹏：新规象征意义大于实质意义

　　【摘要】保信合作已成为行业合作模式的典范，保信合作的速度也不断加快。近日，保监会出台《关于保险资金投资集合资金信托计划有关事项的通知（征求意见稿）》，拟加大后端资本约束防范风险力度。但是在启元财富投资分析总监汪鹏看来，保监会此次新规象征意义大于实质意义。

　　受访的业内人士表示，该文件是在此前《关于保险资金投资有关金融产品的通知》（即“91号文”）基础上进一步规范了险企对信托产品的投资行为，有利于降低险企投资风险，长远而言具有积极意义。此次通知重点提出关注嵌套投资、三四线不动产、县级政府融资平台、关联投资还有劣后份额投资等投资行为，并通过资产认可调整，挂钩偿付能力。

　　实际影响不大
　　“保监会对险资投资信托的风控要求更高，这有利于险资长期稳健运作，也有利于规范的信托公司参与市场竞争。”上海某大型信托公司总经理告诉证券时报媒体。
　　他称，公司今年在推进与险资合作方面将会更进一步，相信双方的合作会继续增加，“保监会此次强调的房地产和基础设施标准，完全符合公司的内控要求，对于我们来说是一件好事。”
　　虽然新规对于保信合作的要求有所提高，但受访的信托业内人士大都认为实质影响不大。中部地区某信托公司高管表示，对于信托公司而言，险资本身尚不构成重要资金来源，超过1000亿元的合作额度，相较信托业11万亿元的管理规模而言并不算主要渠道。
　　“目前的保信合作中险资的要求已经很高，能够与之合作的信托公司本身就是少数；另一方面，保险公司也在发展自己的资管计划，有时候找信托合作主要是为了借用通道，而现在由于基金子公司的通道费用更低，保险公司宁愿选择后者。”上述高管坦言。
　　“保监会一直在致力于探索拓宽险资投资范围，提高投资回报率，这个大方向并不会改变。”他说。

　　慧择提示：通过以上信息我们可以知道，保监会此次新规象征意义大于实质意义，新规只是要求报告相关投资行为，并未完全禁止投资，应该说是一种窗口性指导。