机构大额申购或赎回行为影响货基收益率

　　【摘要】根据持有人结构对货币基金进行细分，将成为公募基金行业未来的趋势。机构客户的大额申购或赎回行为，会直接影响货币基金的收益率，也使其他个人持有者利益受到损害。

　　“往常货币基金把机构和个人的钱都混在一个池子里，对不同持有人的要求不能同时满足。不能满足个人的收益率要求，不能满足机构的流动性要求。以后我们想把它们分开，不同客户不同基金。”深圳某大型基金公司货币基金经理对中国基金报媒体说。

　　机构行为影响收益率
　　融通基金固定收益部基金经理蔡奕奕在接受中国基金报媒体采访时说：“一般情况下，机构客户占比较高的货币基金，由于客户结构和客户稳定性的不同，收益率的稳定性往往不如余额宝和理财通等个人客户占比较高的货币基金。”
　　根据Wind数据，截至2013年底，上投摩根货币2013年平均每日万份收益仅1.1968元，机构持有人占比达到93%的益民货币基金，2013年平均每日万份收益仅1.0313元，机构和个人客户各占一半的长盛货币基金，2013年平均每日万份收益为1.2246元，而持有人全部为个人客户的天弘增利宝，2013年平均每日万份收益为1.6268元。
　　“年末、季末银行要冲存款，机构就会赎回货币基金，存入银行。过了季末、年末时点再申购货币基金。这样，货币基金在年末、季末就必须卖出手中的短融资产，或者提前支取协议存款，甚至可能需要高成本融资来应付赎回，导致收益率下降。”前述货币基金经理说。
　　事实上，货币基金的机构客户对流动性和安全性要求更高，为此往往愿意牺牲一部分收益率。而保险等金融机构客户本身就是银行间市场的参与者，所以在这些重要时间节点会选择自己参与银行间市场投资套利。
　　由于目前多数货币基金仍然是“机构+个人”混合持有，基金经理也只能混合管理。机构客户的大额申购或赎回行为，会直接影响货币基金的收益率，也使其他个人持有者利益受到损害。

　　慧择提示：通过以上信息我们可以获知，根据持有人结构对货币基金进行细分，将成为公募基金行业未来的趋势，机构大额申购或赎回行为影响货基收益率。