险资入市逐步“松绑”8万亿险资再“松绑”

　　【摘要】保监会发布《中国保险监督管理委员会关于修改〈保险资金运用管理暂行办法〉的决定》(以下简称新《办法》)，将从5月1日起开始实行，这意味着继今年2月保监会下发通知废止小比例监管后，险资投资可能进一步“松绑”。

　　险资入市逐步“松绑”
　　新《办法》最核心的变化是将《保险资金运用管理暂行办法》中的第十六条修改为:“保险集团(控股)公司、保险公司从事保险资金运用应当符合中国保监会相关比例要求，具体规定由中国保监会另行制定。中国保监会可以根据情况调整保险资金运用的投资比例。”而未修订前的《办法》第十六条对保险资金运用作出诸多限制，如投资于银行活期存款、政府债券、中央银行票据、政策性银行债券和货币市场基金等资产的账面余额，合计不低于本公司上季末总资产的5%；投资于无担保企业(公司)债券和非金融企业债务融资工具的账面余额，合计不高于本公司上季末总资产的20%；投资于股票和股票型基金的账面余额，合计不高于本公司上季末总资产的20%等。
　　平安证券分析师缴文超表示，从长远看，保险资金运用“松绑”是大势所趋，展望2014年，保险资金运用的市场化改革步伐将继续加速，更多的险资“松绑”政策将有望出台，“在深化金融体制改革的大环境下，保险资金运用体制改革的基本思路就是坚持市场化改革导向，把投资权和风险责任更多地交给市场主体，增强市场活力。随着险资投资新政不断出台，保险公司未来三年总投资收益率维持在5%以上将成为可能。”据了解，2013年保险业实现投资收益率5.04%，比2012年提高1.65个百分点，创近4年最好成绩。

　　上演险资入市大戏
　　2013年初以来，从放开创业板投资和启动历史存量保单投资蓝筹股政策，到提升险资权益资产投资比例至30%，保监会频出新政为险资入市“松绑”。业内人士据此预测，保险资金有望为A股市场引来巨量活水。数据显示，2013年底保险资金运用余额76873.14亿元，其中股票和证券投资基金7864.82亿元，占比10.23%。按照当前险资入市仅占10%的比例计算，理论上将为资本市场提供近1.5万亿元活水。而参考4家上市保险公司的资产配置结构，权益类资产比重在10%左右，不动产比重在2%以内，其他金融产品投资比重在3%以内，目前投资比重还远未触碰到权益投资比例上限。长江证券研究报告分析认为，权益投资比例上限提高意味着险企增加了资产配置的排列组合模式，收益率分化成为可能，尤其对于部分中小保险公司来说，政策的受益程度要高于大型险企。
　　不过，缴文超认为保险公司对权益投资风险有自身的判断，监管层提高险企的权益投资比例上限，并不代表保险公司要大规模入市。由于2011年、2012年保险公司在权益类投资上吃亏较大，因此除非有确定性牛市，否则险企不会贸然扩大权益类投资的仓位。
　　据悉，随着上市公司年报披露工作的推进，险资的股市投资路径渐清晰。从重仓板块来看，险资偏好金融股，特别是目前低市盈率和高分红的银行股。
　　知名经济学家、中国银河证券首席总裁顾问左小蕾表示，推动险资入市是一个循序渐进的过程，也是一个市场化过程。左小蕾强调，证券市场是高风险投资市场，险资可适当提高入市比例，但不能把保险做成风险投资，此间审慎原则是最重要的。

　　慧择提示：通过以上信息我们可以知道，保险资金运用的市场化改革步伐将继续加速，更多的险资“松绑”政策将有望出台。