险资维持低仓位 国寿创近5年新低

　　【摘要】从上市公司年报披露可以看出，险资去年四季度依然保持了低仓位投资，但投资思路有一定分化。中国人寿却连续第四年减持，仓位创下5年来最低水平。

　　整体而言，险资去年四季度依然保持了低仓位投资，但投资思路有一定分化。一方面，金融板块仍是险资第一重仓板块，其中以银行股为主；另一方面，在其他3家上市险企纷纷上调权益仓位之际，中国人寿却连续第四年减持，仓位创下5年来最低水平。

　　险资维持低仓位
　　从2012年开始，监管层就陆续出台政策松绑险企投资品种、放开险企投资比例限制，市场人士也一度认为，这有利于引导长线资金入市，顿困多时的股市有望被输血。
　　但从统计数据看，险资的权益类投资比例在去年四季度继续保持低位。保监会的数据显示，截至2013年年底，全行业对股票和证券的投资资金约7865亿元，只占总资金运用余额的10.23%，远低于30%上限。
　　从4家上市险企年报数据看，险企权益仓位继续保持从2009年以来的低位，2013年年底，4家险企的平均权益投资占比在7.4%左右。对此，长江证券分析师刘俊表示，这一数据略低于行业平均水平，反映了上市险企在投资方面的风险偏好要明显低于中小保险公司。
　　不过刘俊表示，随着2014年险企的投资政策变动，包括险企投资创业板股票的解禁、首次公开募股（IPO）重启和优先股开始试点等，险企未来在权益投资方面的操作空间更加灵活，对于收益率的贡献将更加突出。
　　平安证券分析师缴文超在研报中表示，保险公司对权益投资风险有自身的判断，监管层提高保险公司的权益投资比例上限，并不代表保险公司要大规模入市。由于2011年、2012年保险公司在权益类投资上吃亏较大，因此除非有确定性牛市，否则保险公司不会贸然扩大权益类投资的仓位。

　　国寿仓位创近5年新低
　　作为国内保险公司第一线梯队，四大上市险企的投资动作一直是市场观察险资动向的重要窗口。去年这4家险企的投资意向出现分化，中国太保、中国平安(601318,股吧)和新华保险纷纷上调权益仓位，但中国人寿却连续第4年减持，仓位创下最近5年新低。
　　数据显示，中国平安、中国太保和新华保险的权益类投资占比分别为9.8%、11.3%和7.6%，比上一年度分别提高了0.3、1.3和0.89个百分点。
　　与此相反的是，中国人寿去年降低了权益类投资比重，股票、基金配置比例由2012年底的9.01%降低至7.5%，相较2009年的16.3%，权益类投资占比下降一半不止。与此同时，中国人寿增加了固定利率协议存款和高等级信用债，并推进商业不动产、基础设施、信托理财等产品投资。
　　从现有资料看，中国人寿在去年四季度密集减持30多只个股，其中包括减持逾1亿股农行、4113多万股兴业银行、2738万股复星医药，2497万股首开股份以及2073万股工行等。
　　此外，中国人寿还在去年底退出了贵州茅台的十大股东行列。中国人寿此前连续多年看好贵州茅台，从2006年三季度起就跻身十大流通股股东之列，之后一路相随，先后以传统险账户和分红险账户持有贵州茅台股份，最多曾合计持有贵州茅台1.73%的股份。

　　慧择提示：通过以上信息我们可以知道，险资去年四季度依然保持了低仓位投资，但投资思路有一定分化。中国人寿却连续第四年减持，仓位创下5年来最低水平。