并购新规下 重整保险市场秩序

　　【摘要】在保监会公布《新规定》之后，中国决定放宽保险业的并购规则，强劲的市场基本因素将会继续吸引海外投资者关注中国，特别是在监管环境的发展使市场变得更开放的情况下，预期中国本地公司将出现整合并帮助理顺市场秩序。

　　毕马威中国投资咨询服务合伙人黄晖指出：“强劲的市场基本因素将会继续吸引投资者关注中国，特别是在监管环境的发展使市场变得更开放的情况下。许多国际保险公司在中国已经拥有全资子公司、合资公司或直接持有少数权益的投资项目。放宽并购的规定将能够让他们通过其本地公司以并购方式壮大业务，尤其是针对中小型保险企业的并购，因为新政策容许企业控制两个经营同类业务的保险公司。”

　　黄晖同时指出，“我们预期将会出现更多本地公司的整合及理顺股权结构的个案。这将会由市场力量和监管机构共同推动，因为监管机构已表明希望鼓励更多专注保险的资本入主。不少公司已经在市场上艰苦经营一段时间，他们都正在寻求额外的合作伙伴或新的注资，在新并购规则下这将会变得更容易，包括投资者可向外举债为并购融资——上限为总收购价的50%并须获得中国保险监督管理委员会批准。”

　　毕马威中国保险业咨询服务（中国大陆）主管普安同（Tony Compton） 指出：“市场不断发展为保险公司带来真正的发展机会，尤其是受益于客户数字化、汽车保险市场费率改革，市场数据完备性与可信度逐步提高的新兴直接销售渠道业务。”

　　除了更多的中国市场并购活动外，毕马威亦预期最近会有更多中国公司到成熟的海外市场投资。

　　黄晖说：“我们预期将有更多中国及其他地区的投资者希望趁着目前的经济环境把握投资机会。例如银行业的资产质量审查将会令银行更严格地审视其保险业务是否为核心部分，是否可以考虑出售从而带来投资机会。”

　　“这些发展都反映了我们目前在全球市场上观察到的趋势。在未来一年，我们预期市场对非洲、拉丁美洲及中东也将会有浓厚的兴趣，促使并购及有关分销的交易急速上升。”黄晖说。

　　然而，黄晖提醒有意进军中国及其他高增长市场的海外保险公司必须小心行事。“这些地区虽然存在大量机遇，但同时有多个挑战需要克服，包括复杂的监管法规、估值水平差异巨大，与当地合作伙伴协调困难，以及在迅速变化的市场灵活操作的必要。”

　　黄晖总结说：“公司必须注意到这些事项带来的问题，例如卖方往往低估买家希望进行的尽职审查的深入程度，及整个并购交易过程的复杂性和长期性。”

　　慧择提示：通过以上信息我们可以知道，除了更多的中国市场并购活动外，毕马威亦预期最近会有更多中国公司到成熟的海外市场投资。