套利空间继续下滑 投资者该如何选择

　　【摘要】随着传统封闭式基金将迎来第二次转型高峰期，多只传统封闭式基金频频转型为开放式基金，2014年到期的传统封闭式基金折价率方面吸引力不大，封基折价率降至9.07%。那么，面对“封转开”的套利空间和套利风险也不一样，投资者该何去何从呢？

　　套利空间继续下滑
　　深圳一位不愿具名的基金经理指出，由于不同传统封基持有的重仓股不同，在A股市场波动中受到的影响也不尽相同，“封转开”的套利空间和套利风险也不一样，需要投资者仔细分析，区别对待。一般情况下，在临近“封转开”时，传统封基会降低仓位，提高现金储备，以应对转型为开放式基金后迎来的短期赎回潮，此时，传统封基的净值波动受市场影响相对较小，套利空间也更加清晰，是比较合适的买点。
　　长城证券基金分析师阎红认为，今年封转开基金受市场热捧的盛况可能难以再现，因为目前封基折价率太低。另外，随着封闭期结束日临近，折价率有逐步降低的趋势，套利空间不大。“从目前A股市场环境看，上证指数难以出现大的趋势性机会，传统封基难以预期业绩，也存在比较大的不确定性，即使有安全垫也可能出现亏损。”
　　“把握净值增长空间是当前传统封闭式基金的投资主线。”华泰证券分析师王乐乐对南都媒体指出，作为投资品种，传统封基适合中长期持有，作为核心资产配置。他从折价率、剩余期限、投资管理能力三个维度考量，优选折价率达到12.27%的基金鸿阳，剩余期限为2.7年，其投资管理能力较为突出，风格较为均衡。
　　据华泰证券研究统计，由于传统封基到期“封转开”存在一段封闭期，因此“封转开”之前，折价率难以完全收敛到零。从已经到期的产品来看，到期“封转开”前的折价率基本在2%。
　　据此，目前介入今年到期的部分传统封基，投资者的折价套利空间在4%至7%之间。

　　慧择提示：通过以上信息我们可以知道，在临近“封转开”时，传统封基会降低仓位，提高现金储备，以应对转型为开放式基金后迎来的短期赎回潮，此时，传统封基的净值波动受市场影响相对较小，套利空间也更加清晰，是比较合适的买点。