余额宝T+0制度不变

　　【摘要】余额宝相信大家都不陌生，余额宝由第三方支付平台支付宝为个人用户打造的一项余额增值服务。通过余额宝，用户不仅能够得到收益，还能随时消费支付和转出，像使用支付宝余额一样方便。用户在支付宝网站内就可以直接购买基金等理财产品 ，同时余额宝内的资金还能随时用于网上购物、支付宝转账等支付功能。

　　而由互联网金融所催熟的T+0赎回机制，为货币基金的风生水起作出的贡献不可磨灭。此前的市场主流是，个人投资者大多是在赎回的T+3交易日后资金才可到账。尽管少数货币基金曾低调推出T+0，但效果并不突出。

　　对如今的各种“宝宝”而言，T+0功不可没。由于近期监管环境趋严，这一规则可能会面临诸多挑战。

　　3月28日，微信理财通对接的华夏财富宝货币基金宣布进行T+1调整，即赎回后的第二个工作日资金才可到账。与微信对接的另一只货基汇添富全额宝仍暂时维持T+0。

　　在此风口浪尖，余额宝方面暂时没有评论。作为一种客观预判，媒体 认为余额宝不会也不敢对T+0作出调整，这一规则将是它生存的重要基石。微信同多家基金公司有合作，而阿里小微金服早先宣称余额宝只会和天弘基金一家合作。

　　可以想象，增利宝货币基金一旦改为T+1交易，则余额宝与支付宝之间的默契衔接将产生裂痕，网购、缴费的便利性和乐趣也将大打折扣。同时，支付宝快捷支付业务的“被限制”，可能进一步增加用户的操作成本。与微信等的社交特性不同，阿里的网购业务是最大优势所在。网购不存，余额焉附？从这个意义上讲，余额宝的T+0规则不会轻易改变。

　　尽管可能会坚持T+0，但余额宝的资金投资模式，需要在新的环境下作出必要调整。过去，余额宝接近95%的资金投向了协议存款的同业市场。现在，余额宝势必增加债券或其他资产配置，进一步挖掘大数据测算下的流动性安排。将来，它还可能在与网购的衔接上作出改进，甚至出现“先下单后付款”的信用交易或变相T+1模式。其中关键在于，如何在互联网金融大潮下，前瞻性地把握政策动向。

　　如此一来，在坚信余额宝不会根本改变T+0机制后，用户的忠诚度将得以维系，规模稳中走升也会降低集中大额赎回的风险，资金转出与网购、缴费T+0的继续存在，将令余额宝在应用场景上的优势进一步扩大，用户忠诚度得以巩固；余额宝的资金进出规律愈发可循，优化其资产配置对流动性的过度依赖，更高收益债券品种的投资比重有望增加，市场吸引力得以加大。

　　余额宝的“屌丝”用户多且分散，其行为模式趋同概率极低。据业内人士测算和估计，即使在瞬间赎回比例高达30%的极端情况下，余额宝几乎也能“涉险过关”。而实际上，这一情境很难出现。

　　慧择提示：为了更好地促进余额宝等互联网基金的健康稳定发展，证监会正在研究制定进一步加强货币市场基金风险管理和互联网销售基金监管的有关规则。只要监管者不对T+0作出行政式的禁止，余额宝会把T+0赎回机制做成天长地久。