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私募经理如何看待股票市场风云变幻
更新时间：2017-08-25 12:04
【摘要】股票市场跌跌涨涨是很平凡的事情，对于每次大跌或者大涨每个人的见解都各不相同，现在我们来看看一位私募经理是如何看待股票市场的？
周二大跌，后市走向何方？北京格雷投资总经理张可兴相对乐观。他认为，本轮行情不仅仅是一个反弹，短期调整不必过于担心。而他的逻辑，是从时间周期、估值和经济大环境三位一体回归到股市的本质：没有久跌不涨的股市，也没有久涨不跌的股市。
张可兴认为，目前的调整是短期的。以银行为首的周期股在涨了一波之后出现调整非常正常，而前期创业板股票在疯涨之中不断累积风险，调整也正常。从业绩来说，很多疯涨的创业板股票和成长股并没有真实的业绩支撑，但这往往也是牛市初期的特征之一：一些没有业绩基础的概念股先涨一波，然后由真正具有业绩支撑的股票接棒。
张可兴从经济大环境、时间周期和估值三个维度来分析当前的A股市场：从经济大环境来说，宏观经济没有大家预期的那么差，今明两年经济会逐步好转；从时间周期来看，A股经过了长达6年之久的熊市，环顾全球市场，6年的牛熊转换也是很长的时间周期，A股后市上涨的概率大于下跌；从估值来看，一些银行股的估值甚至低于1664点的估值水平，A股整体的估值也处于历史低位。综合来看，他认为，本轮行情可能不仅仅是一个反弹，而是持续性牛市的开始。
股市上涨或下跌的因素很多，很多投资者总习惯于找理由。在张可兴看来，A股市场开启一轮牛市的原因很简单：跌多了、跌久了就会上涨，这是一种看起来极其朴素的认知。A股何时由熊转牛，需要的只是一个时间点而已。未来也许还会有很多利空，但这一时间点已经越来越近，或者说已经发生。三中全会、改革预期，这些都是触发点。以经济大环境、时间周期和估值的三位一体分析框架来看，A股目前的状况放到全球任何一个市场都会上涨。从1849点开启的这波反弹，很大程度上源于市场对三中全会改革红利的憧憬，比如金融改革、城镇化、破除垄断、民资进入更多国企垄断性领域。所有这些因素只是打开A股上涨空间的触发性因素，而内在的规律，则在于跌久必涨。或者说，三中全会只是给A股上涨添了一把火，不会改变市场的整体走势。
“创业板股票和成长股确实符合未来的经济发展趋势，这些股票可能还会涨，但风险却越来越大了，我不会轻易去碰这些，没准我刚买进去，就迎来像周二这种下跌。”张可兴一直奉行的就是确定性投资，比如他重仓的银行、地产、保险。尽管前期涨的那些股票符合未来经济发展的方向，但股票涨还是跌，最终还是要看业绩。只要中国经济不断成长，任何一个行业，只要不是夕阳产业，都有机会。房地产虽然不断受到政策打压，但龙头地产股每年仍然是30%的高业绩增长，即便每年赚取这30%的利润，复利效应也十分惊人。
“大家都看好的东西，一定是很贵的，比如创业板股票和成长股；而我一直主张逆向思考，银行、保险、地产这些资产现在不被市场看好，恰恰给我提供了买便宜货的机会。比如银行股，很多人认为利率市场化对银行是一大利空，但一些有竞争力的银行却会从利率市场化改革中受益，我目前就是不断布局一些优质的银行股。”张可兴说。
慧择提示：私募经理张可兴从三个角度对股票市场的研究可以说是十分有前瞻性判断的，对股票每次的涨跌不应该是找理由，更应该像张可兴一样带着专业的眼光结合中国股市的特点来分析才行。
周二大跌，后市走向何方？北京格雷投资总经理张可兴相对乐观。他认为，本轮行情不仅仅是一个反弹，短期调整不必过于担心。而他的逻辑，是从时间周期、估值和经济大环境三位一体回归到股市的本质：没有久跌不涨的股市，也没有久涨不跌的股市。
张可兴认为，目前的调整是短期的。以银行为首的周期股在涨了一波之后出现调整非常正常，而前期创业板股票在疯涨之中不断累积风险，调整也正常。从业绩来说，很多疯涨的创业板股票和成长股并没有真实的业绩支撑，但这往往也是牛市初期的特征之一：一些没有业绩基础的概念股先涨一波，然后由真正具有业绩支撑的股票接棒。
张可兴从经济大环境、时间周期和估值三个维度来分析当前的A股市场：从经济大环境来说，宏观经济没有大家预期的那么差，今明两年经济会逐步好转；从时间周期来看，A股经过了长达6年之久的熊市，环顾全球市场，6年的牛熊转换也是很长的时间周期，A股后市上涨的概率大于下跌；从估值来看，一些银行股的估值甚至低于1664点的估值水平，A股整体的估值也处于历史低位。综合来看，他认为，本轮行情可能不仅仅是一个反弹，而是持续性牛市的开始。
股市上涨或下跌的因素很多，很多投资者总习惯于找理由。在张可兴看来，A股市场开启一轮牛市的原因很简单：跌多了、跌久了就会上涨，这是一种看起来极其朴素的认知。A股何时由熊转牛，需要的只是一个时间点而已。未来也许还会有很多利空，但这一时间点已经越来越近，或者说已经发生。三中全会、改革预期，这些都是触发点。以经济大环境、时间周期和估值的三位一体分析框架来看，A股目前的状况放到全球任何一个市场都会上涨。从1849点开启的这波反弹，很大程度上源于市场对三中全会改革红利的憧憬，比如金融改革、城镇化、破除垄断、民资进入更多国企垄断性领域。所有这些因素只是打开A股上涨空间的触发性因素，而内在的规律，则在于跌久必涨。或者说，三中全会只是给A股上涨添了一把火，不会改变市场的整体走势。
“创业板股票和成长股确实符合未来的经济发展趋势，这些股票可能还会涨，但风险却越来越大了，我不会轻易去碰这些，没准我刚买进去，就迎来像周二这种下跌。”张可兴一直奉行的就是确定性投资，比如他重仓的银行、地产、保险。尽管前期涨的那些股票符合未来经济发展的方向，但股票涨还是跌，最终还是要看业绩。只要中国经济不断成长，任何一个行业，只要不是夕阳产业，都有机会。房地产虽然不断受到政策打压，但龙头地产股每年仍然是30%的高业绩增长，即便每年赚取这30%的利润，复利效应也十分惊人。
“大家都看好的东西，一定是很贵的，比如创业板股票和成长股；而我一直主张逆向思考，银行、保险、地产这些资产现在不被市场看好，恰恰给我提供了买便宜货的机会。比如银行股，很多人认为利率市场化对银行是一大利空，但一些有竞争力的银行却会从利率市场化改革中受益，我目前就是不断布局一些优质的银行股。”张可兴说。
慧择提示：私募经理张可兴从三个角度对股票市场的研究可以说是十分有前瞻性判断的，对股票每次的涨跌不应该是找理由，更应该像张可兴一样带着专业的眼光结合中国股市的特点来分析才行。
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