抑制股票市场大震很重要

　　【摘要】其实，在修复过程中的股票市场震荡是很正常的表现，但是股市几次大起大落也暴露出很多问题。我国股票市场存在很多投机性的行为，要想抑制股票市场大起大落必须要合理的管理股票市场，中国股民也要对股市有信心。

　　我国股票市场运行的大起大落和投机性应当得到根本抑制。从2014年7月至2015年6月，股票市场整体上迎来了一场久违的、近乎疯狂的牛市。它具有空前的交易规模、杠杆融资以及对社会资金的虹吸作用，但是其价值创造能力却在持续下降，股价严重脱离财务基本面的现象较为普遍。随着2015年6月之后股价大幅震荡，各种问题再次浮出水面，泡沫破灭及其可能导致的后果开始引起关注。

　　上述股票市场的大起大落和投机性特征可以被称之为“初级商品属性”。在新兴市场和发展中国家，金融市场(包括股票、债券、房地产及初级商品等)通常表现出较强的投机性，且价格大起大落。一些金融危机理论将它们视为同一类研究对象。

　　分析初级商品的长期名义价格运行特征具有一定启发性。相比贵金属和能源类初级商品可能更多受到国际货币体制因素的影响，工业原材料和农产品的价格行为更具代表性。它们经常表现出“牛市持续期长于熊市，长期趋势增长较小，但波动幅度较大”的共同特征。但如果看通胀率调整后的长期实际价格，它们的表现可能截然相反，即长期趋势下降且“牛短熊长”。这种状况与投资者的现实感受更为接近。同样，无论是开市二十多年的中国A股市场还是运行百年以上的国际大宗商品市场，其表现也是如此。值得注意的是，在图2中如果考虑到人们对国内通胀的现实感受，在自1995年以来的二十年间以5倍或10倍以上的累计通胀率假设计算，当前上证综指的实际价格可能处在明显的下跌趋势。

　　慧择提示：中国股票市场大起大落一部分原因是中国股民太容易产生恐惧情绪，对股票市场也没有多大信心。其实，股票市场的稳定主要靠资金，而资金主要靠人气，如果对股票市场没有信心，也就不会投资股票，那么股票市场的稳定也受到影响。