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债权收益率上升 偿付风险也加大
更新时间：2013-09-17 16:48
【摘要】近期，部分交易所公司债正在集中反映债券投资者对于偿付风险的担忧。为什么会出现这样的担忧呢，我们来通过具体数据来分析一下。
统计数据显示，在正在交易的256只公司债中，有20只券种最新收益率在8%以上，明显畸高，其中包括12中富01、11华锐01等7个券种收益率超10%，12中富01最新收益率甚至达到16.58%。
同时，中信证券相关报告则显示，在上周成交金额前20位的交易所公司债中，有6只个券收益率在9%以上，其中不乏评级在AA+及以上的高评级债。
媒体人注意到，上述收益率高企的公司债在过去3个月内经历了两次收益率迅速抬升的过程。第一次出现在6月，受市场流动性紧张的整体影响，公司债收益率整体走高。以11华锐01为例，该券收益率6月间从6.1%一路蹿升至10.38%，首次达到10%以上。
而在7月市场流动性紧张局面得到缓解后，以11华锐01为代表的一批企业债收益率并未向正常水平修复，而是在小幅回落后再次蹿升，幅度不亚于6月。11华锐01收益率就从7月初9.89%最高一度摸高至16.5%。
一位债券市场交易员表示，这批公司债收益率在8月初的大幅上升无法用资金面因素解释，而是市场认为企业的基本面出现较大变化，对于债券能否正常偿付产生了担忧。
“今年的超日债令人记忆犹新，但之前还集中在光伏等单一行业，市场对行业当时面临的困境了解得也比较清楚。”一位交易员表示，“但这次收益率偏高的公司债在行业上覆盖了环保行业的华锐风电、餐饮业的湘鄂情、饮料灌装业的珠海中富，应当引起警惕。”
事实上，在市场对偿付风险的担心通过上述公司债收益率集中体现的同时，债券市场投资者对于价格信号是否有效也存在分歧。在现券价格连续大跌之后，机构投资者“抄底”的意愿也逐渐抬头。
“我们认为一些上市公司虽然短时间内遇到一些困难，但远远不到影响债券偿还的程度，近期一些公司收益率大幅走高有点"狼来了"的味道。”某大型券商固定收益部投资经理表示，“当然，是否抄底，抄哪些券的底我们会谨慎判断，准备会同公司研究所等其他部门一起去做一些实地调研，了解更多信息。”
而部分相对悲观的投资者则认为，债券投资本来就是低风险偏好投资，没有必要“与狼共舞”。“现在的市场气氛有点"击鼓传花"越来越快的味道，我个人不太愿意参与对这种游戏，毕竟如果真的遇上偿付问题损失本金，对产品业绩的影响可能就是致命的。”某债券型券商理财产品投资经理这样表示。
慧择提示：只要关注债权的人或许都注意到了，近期多只公司债收益率近期出现飙升，部分券种最新收益率超10%。这种债权收益率的快速上升很容易让投资者产生担忧，更是有许多投资者认为如果存在偿付风险，哪没必要再参与这种投资。
统计数据显示，在正在交易的256只公司债中，有20只券种最新收益率在8%以上，明显畸高，其中包括12中富01、11华锐01等7个券种收益率超10%，12中富01最新收益率甚至达到16.58%。
同时，中信证券相关报告则显示，在上周成交金额前20位的交易所公司债中，有6只个券收益率在9%以上，其中不乏评级在AA+及以上的高评级债。
媒体人注意到，上述收益率高企的公司债在过去3个月内经历了两次收益率迅速抬升的过程。第一次出现在6月，受市场流动性紧张的整体影响，公司债收益率整体走高。以11华锐01为例，该券收益率6月间从6.1%一路蹿升至10.38%，首次达到10%以上。
而在7月市场流动性紧张局面得到缓解后，以11华锐01为代表的一批企业债收益率并未向正常水平修复，而是在小幅回落后再次蹿升，幅度不亚于6月。11华锐01收益率就从7月初9.89%最高一度摸高至16.5%。
一位债券市场交易员表示，这批公司债收益率在8月初的大幅上升无法用资金面因素解释，而是市场认为企业的基本面出现较大变化，对于债券能否正常偿付产生了担忧。
“今年的超日债令人记忆犹新，但之前还集中在光伏等单一行业，市场对行业当时面临的困境了解得也比较清楚。”一位交易员表示，“但这次收益率偏高的公司债在行业上覆盖了环保行业的华锐风电、餐饮业的湘鄂情、饮料灌装业的珠海中富，应当引起警惕。”
事实上，在市场对偿付风险的担心通过上述公司债收益率集中体现的同时，债券市场投资者对于价格信号是否有效也存在分歧。在现券价格连续大跌之后，机构投资者“抄底”的意愿也逐渐抬头。
“我们认为一些上市公司虽然短时间内遇到一些困难，但远远不到影响债券偿还的程度，近期一些公司收益率大幅走高有点"狼来了"的味道。”某大型券商固定收益部投资经理表示，“当然，是否抄底，抄哪些券的底我们会谨慎判断，准备会同公司研究所等其他部门一起去做一些实地调研，了解更多信息。”
而部分相对悲观的投资者则认为，债券投资本来就是低风险偏好投资，没有必要“与狼共舞”。“现在的市场气氛有点"击鼓传花"越来越快的味道，我个人不太愿意参与对这种游戏，毕竟如果真的遇上偿付问题损失本金，对产品业绩的影响可能就是致命的。”某债券型券商理财产品投资经理这样表示。
慧择提示：只要关注债权的人或许都注意到了，近期多只公司债收益率近期出现飙升，部分券种最新收益率超10%。这种债权收益率的快速上升很容易让投资者产生担忧，更是有许多投资者认为如果存在偿付风险，哪没必要再参与这种投资。
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