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发行可转换公司债券需要有哪些风险防范措施
更新时间：2012-12-24 18:41
【摘要】我国的可转换债券市场刚刚起步，很多方面尚未成熟，不少企业对于发行可转换债券的风险缺乏一定的了解。其实在可转换债券市场，面临风险的不光是投资者，还有债券发行公司，那么发行可转换债券公司面临的风险有哪些呢？有什么防范措施呢？下面就为大家详细介绍。
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发行可转换债券公司的风险
（1）发行风险。目前，我国证券一级市场非常火爆，股票认购踊跃。可转换债券作为一种新兴的投融资工具，其对投资者的吸引力不亚于股票，故可转换债券发行失败的风险很小。但随着证券市场的规范化和投资者的理性化，只有具备良好业绩和发展潜力的公司及其投资项目才能受到投资者的青睐，所以能否成功发行可转换债券将直接与发债公司自身素质和发行时机息息相关。发债公司可以根据企业经营状况及标的股票价格表现情况，合理确定转债发行价格和转换价格来减少转债的发行风险。
（2）利率风险。可转换债券票面利率一般要低于同期银行存款利率。为了成功发行可转换债券，同期银行存款利率与转债票面利率之间的差额幅度不宜过大。转债票面利率高，发行成功的可能性大一些；转债票面利率低，可能会对投资者失去吸引力。同时，国家对利率的调整也会使发债公司承受利率波动风险。为了防范利率风险，发债公司不但要选择适宜的发行时机，还要合理确定其票面利率，使风险和收益的组合达到最优。
（3）转换风险。发债公司的转换风险主要来自两方面：一方面，由于可转换债券的期权性使转债市场价格波动大于其标的股票价格波动，这样可转换债券的投机程度及交易活动程度要比标的股票厉害。导致的结果就是可转换债券集中到转换期终止日前才决定是否转换，加大了转股失败的风险；另一方面，在转换期内发债公司股价表现不好或股市低迷，使转换价值低于转换价格，投资者会宁愿承受利息损失要求发债公司还本付息而不实施转股。如果转股失败，在发债公司现金存量不足的情况下，就必须变现公司资产或向银行贷款以偿还债务。其结果是，轻者因之而扰乱公司正常的生产运营，重者使公司发生财务危机，甚至导致清算破产。
（4）非上市发债公司股票上市风险。非上市公司发行可转换债券的首要风险是其股票能否在转债存续期内发行上市。如果非上市发债公司在转债存续期内没能获准上市，其可转换债券走势将会基本上与普通公司债券价格走势一致，发债公司将面临到期还本付息的压力。因此，为了防范非上市发债公司股票上市风险，首先是选择的非上市公司应具有发展潜力、拥有良好经营管理基础和预期的盈利能力；其次，该公司要有发展成为上市公司的可能，而且要有明确可行的企业改制和上市计划。
可转换债券发行公司的风险防范措施
为了防范转换风险，发债公司首先应对整个证券市场的走势作好详细的分析预测，合理设计初始转换价格，并根据公司分红配股的情况灵活调整转换价格。
其次，发债公司应把资金投向经济效益显着的投资项目，提高公司的经营业绩，以优良的业绩来促使股价走高，使可转换债券转换成功的可能性增大。为了防止转债投资者在转换价值高于转换价格时持观望态度，发债公司应当在可转换债券募集说明书中附加赎回条款，在赎回期内以适当价格赎回转债。
最后，发债公司还应当在可转换债券募集说明书中附加回售条款，以便在标的股票价格长期低迷时回售转债，降低可转换债券到期日前一次还本付息带来的财务风险。
慧择提示：发行可转换债券公司的风险防范措施除了上述几点之外，还有一种就是转换补贴的方法，不过这种方法只有在股价低迷的状态下才可能成功。随着我国可转换债券市场各项制度的不断建立和健全，相信在不久以后，投资在、发行可转换债券时面临的风险会逐渐降低。
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发行可转换债券公司的风险
（1）发行风险。目前，我国证券一级市场非常火爆，股票认购踊跃。可转换债券作为一种新兴的投融资工具，其对投资者的吸引力不亚于股票，故可转换债券发行失败的风险很小。但随着证券市场的规范化和投资者的理性化，只有具备良好业绩和发展潜力的公司及其投资项目才能受到投资者的青睐，所以能否成功发行可转换债券将直接与发债公司自身素质和发行时机息息相关。发债公司可以根据企业经营状况及标的股票价格表现情况，合理确定转债发行价格和转换价格来减少转债的发行风险。
（2）利率风险。可转换债券票面利率一般要低于同期银行存款利率。为了成功发行可转换债券，同期银行存款利率与转债票面利率之间的差额幅度不宜过大。转债票面利率高，发行成功的可能性大一些；转债票面利率低，可能会对投资者失去吸引力。同时，国家对利率的调整也会使发债公司承受利率波动风险。为了防范利率风险，发债公司不但要选择适宜的发行时机，还要合理确定其票面利率，使风险和收益的组合达到最优。
（3）转换风险。发债公司的转换风险主要来自两方面：一方面，由于可转换债券的期权性使转债市场价格波动大于其标的股票价格波动，这样可转换债券的投机程度及交易活动程度要比标的股票厉害。导致的结果就是可转换债券集中到转换期终止日前才决定是否转换，加大了转股失败的风险；另一方面，在转换期内发债公司股价表现不好或股市低迷，使转换价值低于转换价格，投资者会宁愿承受利息损失要求发债公司还本付息而不实施转股。如果转股失败，在发债公司现金存量不足的情况下，就必须变现公司资产或向银行贷款以偿还债务。其结果是，轻者因之而扰乱公司正常的生产运营，重者使公司发生财务危机，甚至导致清算破产。
（4）非上市发债公司股票上市风险。非上市公司发行可转换债券的首要风险是其股票能否在转债存续期内发行上市。如果非上市发债公司在转债存续期内没能获准上市，其可转换债券走势将会基本上与普通公司债券价格走势一致，发债公司将面临到期还本付息的压力。因此，为了防范非上市发债公司股票上市风险，首先是选择的非上市公司应具有发展潜力、拥有良好经营管理基础和预期的盈利能力；其次，该公司要有发展成为上市公司的可能，而且要有明确可行的企业改制和上市计划。
可转换债券发行公司的风险防范措施
为了防范转换风险，发债公司首先应对整个证券市场的走势作好详细的分析预测，合理设计初始转换价格，并根据公司分红配股的情况灵活调整转换价格。
其次，发债公司应把资金投向经济效益显着的投资项目，提高公司的经营业绩，以优良的业绩来促使股价走高，使可转换债券转换成功的可能性增大。为了防止转债投资者在转换价值高于转换价格时持观望态度，发债公司应当在可转换债券募集说明书中附加赎回条款，在赎回期内以适当价格赎回转债。
最后，发债公司还应当在可转换债券募集说明书中附加回售条款，以便在标的股票价格长期低迷时回售转债，降低可转换债券到期日前一次还本付息带来的财务风险。
慧择提示：发行可转换债券公司的风险防范措施除了上述几点之外，还有一种就是转换补贴的方法，不过这种方法只有在股价低迷的状态下才可能成功。随着我国可转换债券市场各项制度的不断建立和健全，相信在不久以后，投资在、发行可转换债券时面临的风险会逐渐降低。
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