保险资讯

超长特别国债，利率倒挂了

更新时间：2025-04-27 17:36
昨天，2025年首批超长期特别国债发售。

20年期利率1.98%，30年期利率1.88%。

正常来说，债券期限越长，利率越高。

这次反过来了，20年期利率比30年期，高了0.1%。


只有在利率明显下行的前提下：

短期利率才会高于长期利率，出现利率倒挂。

与此同时，去年发行的30年特别国债：

现在售价110元左右，未来每年能收到2.47元的利息。

也就是说，剩余期限29年3个月，持有收益能到1.97%。

新国债的利率（1.88%）更低，新旧利率倒挂。

现在摆在我们面前，有两个选择：

第一，买2025年的30年期特别国债，利率1.88%；

第二，买2024年剩余29年3个月的特别国债，利率1.97%。

正常人，应该都会选择后者。


按理来说，这俩国债，不应该有明显利差。

它俩都是国债，都是国家信用背书，违约一致；

它俩期限还相同，一个30年，一个29年3个月，几乎没差。

所以，新国债上市后，市场一定会把它俩的利率，拉平。


拉平利率的方式，有两种：

第一种，把25年新国债的利率，从1.88%拉到1.97%。

那么新国债上市后的价格，就要低于100元，也就是要破发。

当新国债的价格，降到97.9元。

持有它到期的实际利率，就涨到了1.97%。

第二种，把24年旧国债的利率，从1.97%降到1.88%。

也就是说：

把24年旧国债的价格，拉到113元。

它的持有利率，就会降到1.88%。

我个人觉得，第二种可能性更高。

因为25年新国债，更能反映当前的市场利率和预期。

也就是说，短时间内，24年旧国债很有可能上涨。

最终让新旧国债利率，近似相等。

如果叠加买卖价差。

那特别国债的持有收益，就不好说了。

24年第一期特别国债持有到现在，年化收益14%+


从长期的角度：

只要降息预期在，特别国债价格就会持续上涨。

债券的期限越长，对利率变动也就越敏感。

举个例子：

同样是票面利率2%的两只债券：

一个20年，一个10年。

如果未来市场利率，降低到1.5%。

20年债券价格，会涨到108.6元；

10年债券价格，只会涨到104.6元。

越降息，长期债券长得越好。

目前最长期限的特别国债，是50年，其次是30年和20年。

受过去一年降息影响，它他们目前的价格是这样的↓

都不用点开，就知道谁是50年的，谁是20年的。

那么问题来了：

降息预期还在吗？

上半年，高层反复说“择时降准降息”。

但受制于汇率和对外贸易，啥时候降，不知道。

这刚好给我们留出了投资特别国债的窗口期。

降息真来了，再入手就晚了。


如果还有其他疑问，或者想了解具体的保险问题，预约>>>保险咨询顾问，为你1v1咨询~

暖宝保3号门急诊

热门产品更多
精品文章更多
相关文章
为用户提供1000多款产品，累计服务用户数956万
上市品牌
权威认证
合规牌照
稳健运营
关于慧择
联系慧择
信息披露
网站地图
隐私政策
About us
Investor Relations