险资扩容后续之路如何走

　　【摘要】自今年10月12日，保监会公布了第二批17家管理险资机构后，关于保险行业资金困难的问题在社会上引起广泛讨论。15日上午，保监会三楼会议大厅里，保监会首批公布的9家投资管理人，以及第二批入围的17家机构齐聚一堂，这26家来自券商、基金、资产管理公司的险资新管家，获得“可受托管理保险资金投资管理人”牌照。
　　大资管时代背景下，由于保监会鼓励券商、基金、资产管理公司入场，采用技术性评估方式而非行政审批，两批投资管理人的“出炉”间隔时间不到一个月。
　　不过，初期险资新管家们能拿到的保险资产可能有限。一家寿险股份公司高层人士预测，2013年底保险业可以委托出去的资产约300亿元。据其透露，今年国庆期间，中国平安与险资新管家洽谈保险资产委托投资管理事宜，资金规模或在20亿~30亿元，但目前尚未签署合同。
　　触动
　　“大家同台竞技，尽管目前险资新管家们可以拿到的资产并不多，但还是会对我们的第三方资产管理业务造成影响。”10月18日，一位国有保险资产管理公司人士说。
　　他认为，目前谁都无法垄断资管市场，加入竞争机制未必是坏事，可以令保险资管公司反思，触动其调整思路，改进投资策略，提升效率；但不能过度竞争，毕竟保险资金有其特殊性，追求绝对收益，需要沉静下去，理性投资。“相信时间长了，新管家的准入门槛会提升。”上述保国有保险资产管理公司人士说。依据今年7月保监会发布的《保险资金委托投资管理暂行办法》（简称《办法》），基金管理公司须取得特定客户资产管理业务资格3年以上，最近一年管理非货币类证券投资基金余额不低于100亿元；证券公司或证券资产管理公司则需要取得客户资产管理业务资格3年以上，并且最近一年客户资产管理业务管理资产余额不低于100亿元。
　　而上述寿险股份公司高层人士认为，考虑资产管理机构的多元化，大型保险公司可能会拿出一点权益配置资产，正如中国平安正在洽谈拿出20亿~30亿元的资产委托给新管家。但类似于债券、存款类配套的资产则不会被新管家们“撬”动。
　　事实上，符合条件的机构如果想管理保险资产，只需进行资格申报，满足要求后便可获得险资投资管理人的牌照，然后，其再与保险公司进行商谈。
　　中信建投分析师缴文超认为，由于保监会此次改革对证券公司、基金公司和保险公司进入门槛设置较低，未来保险资管公司、券商资管和基金公司有望进入潜在规模5000亿以上，占保险业总资产7%左右。
　　投资收益率待提升
　　现在，距离年底不到两个月的时间，保险公司交出怎样一份成绩单，大盘能否回暖以及险资最后的“冲刺”显得尤为关键。
　　上述寿险股份公司高层人士认为，十八大召开在即，低迷已久的资本市场可能会上行，保险资金还有投资机会。事实上，在前期低点上证综指2000点附近，险资们集体加仓，有媒体报道称，规模逾百亿。“据半年报测算，即使是今年高位2400点，诸如中国平安、新华保险(601336,股吧)、中国太保(601601,股吧)也都加仓了。”上述寿险公司高管说，“虽然没有踩准节拍，但总体方向不会错。预期今、明两年行业的实际投资收益率会在4.5%到6.0%　之间。”其逻辑是，A股已持续两年下降，根据中国的经济周期波动，股市今、明两年将出现上扬的趋势，但上涨的幅度还要看中央财政政策和货币政策的力度。
　　缴文超分析四季度A股会继续维持低迷状态。股市大跌始于2011年三季度，预计减值准备金对每股收益的影响在四季度趋于减弱。在其看来，债市自今年7月份呈现弱势状态，债市下跌，但保险公司债券公允价值已经得到有效回升。“四季度债市暴跌的可能性不大，因此股债双杀的局面不会重演。”
　　不过，10月17日，保险股板块下跌，中国人寿跌幅3.97%。中国人寿公告前三季度业绩同比预亏55%，累计净利润75亿元，其中第三季度亏损21亿元，同比下降156%。低于市场预期。
　　公告还称业绩大幅下跌主要受资本市场持续低位运行导致投资收益率下降和资产减值损失增加的影响。如此，也给其2012年的投资业绩蒙上了些许阴影。而中国人寿的投资资产在行业投资资产的权重占比很大，势必也会令2012年保险业的投资业绩减分。
　　慧择提示：据统计，在“十一五”期间，我国保险投资收益还是比较可观的，年均投资收益率超过6%。然而2011年的险资平均投资收益率仅为3.6%，整体表现欠佳。业界寄希望于险资新管家的加盟，能提升保险资金的投资收益率水平。