节后两交易日保险股飘红 三因素撑起板块安全垫

　　上周两个交易日，A股实现“开门红”。其中，保险板块表现亮眼，两个交易日中，中国太保累计上涨6.38%，新华保险累计上涨6.00%，中国人寿累计上涨3.91%，中国平安累计上涨2.53%。

　　一改年前下跌趋势，保险板块调转向上，原因何在?从基本面来看，临近春节，四大上市险企纷纷交出1月开门红成绩单，除国寿外，其余三家原保费均实现同比增长，好于预期的保费数据，或在节后对板块有推动效应;从趋势来看，A股市场整体回暖，节后跳空高开，首日上证综指涨2.17%，创下18个月以来的最大单日涨幅，大盘带动，或也是保险股“起舞”原因之一;从消息面看，保监会春节前后“火力全开”，治乱打非气势如虹，行业本源持续回归之下，也为保险股持续走好夯实了基础。

　　四大上市险企1月保费出炉：三升一降好于预期，国寿同比下滑21.34%

　　目前四家上市险企均已公布2018年1月保费数据，从具体数据来看，中国平安累计保费收入1448.91亿元，其中，平安人寿保费收入1152.22亿元，平安财险保费收入274.28亿元，平安养老保费收入19.05亿元，平安健康保费收入3.36亿元。总体数据相较上一年度同期保费收入1200.31亿元相比，共计上涨20.71%。

　　中国人寿今年1月实现原保险保费收入1268亿元，相较于去年1月1612亿的保费收入，同比下滑21.34%，是四家上市险企中唯一首月保费数据同比下滑的保险公司。

　　中国太保累计原保险业务收入631.09亿元，其中太保人寿保费收入501.94亿元，太保财产保费收入129.15亿元。相较上一年度的513.2亿元原保费保费收入相比，上涨22.97%，为四家险企中同期保费上涨幅度最大的一家。

　　新华保险保费收入186.37亿元，相较于去年1月169.51亿的保费收入，同比上涨9.95%。

　　随着四大上市险企保费数据的公布，备受关注的寿险业务“开门红”数据也掀开面纱。此前有媒体报道称，“强监管”下寿险公司“开门红”业务遇冷。而从整体数据来看，除中国人寿出现21.34%的下滑之外，其余三家险企均出现了不同程度的上涨。具体来看，中国太保以24.44%的涨幅领涨四险企，平安人寿涨幅21.47%，新华保险增幅也达9.95%。

　　对此，海通非银团队表示，市场对开门红保费负增长产生担心，但随着保障型业务占比提升，开门红的重要性将持续下降，常态化经营是未来的转型方向。“我们预计2018年保费增速前低后高”，而对于“开门红”严监管的影响区间，海通非银团队也给做出了预测，“我们判断134号文件带来保费的调整期为2017年4月至2018年3月，2018年4月开始新保费和NBV(NBV=新单保费*新业务价值率)将开启新一轮上升通道。”

　　“组合拳”连连出击，监管层“气势如虹”

　　具体来看，节前最后一个工作日，保监会接连下发19封监管函，共涉及19家财险公司，“剑指”产品不合规问题。据蓝鲸财梳理统计，此次保监会共计叫停1672个问题产品，并对情节严重的10家公司处以在三个月内禁止备案新的保险条款和保险费率(农产品除外)的措施。

　　前后呼应，节后第二个工作日，保监会连发10封行政处罚书，同样指向财险领域。蓝鲸财经查阅发现，此次下发的行政处罚书共涉及紫金财险、平安财险、人保财险、太平财险、太保财险5家险企总分公司，9封指向车险领域。从处罚原因来看，多集中在“给予或承诺给予投保人保险合同约定以外的保费回扣或者其他利益“及”编制提交虚假报表“两方面。对于情节严重的险企，保监会做出了暂停商业车险新业务3个月、撤销多位相关负责人的严厉处罚。

　　综合来看，强监管已然将渗透保险行业各领域，在之前召开的2018年全国保险监管工作会议上，保监会也强调称将以重塑保险监管为契机，坚持从严监管，聚焦股权、资本、资金运用等突出风险和农业保险、中介市场、互联网保险等重点领域。并表示将开展专项检查，坚决整顿市场乱象，加大消费者权益保护力度，严厉打击违法违规行为和市场乱象，形成高压震慑。

　　长远来看，强监管有助于防范化解保险行业各项风险，提升行业风险防范能力和水平，助推保险“回归本源“，从市场角度来说，将长远利好。而三家上市险企1月份寿险业务保费收入同比上涨，在打破悲观预期的同时也提振了市场信心，并在大盘表现上得到彰显。

　　利好之下趋势扭转，券商表示板块仍有向上空间

　　除了受行业基本面影响外，也有观点认为板块“回暖”与大盘整体向好走向有关。年前，大盘一度“放量下跌”、个股“闪崩”，造成市场恐慌，而春节期间，外围市场普遍上涨，对A股开盘构成一定利好。中信证券策略团队称“春节周以来，A股及海外股市都有所回弹，而春节期间国内消费数据较为强势，国内外积极信号较多，短期来看，节后调整向上可能性大，中长期看，市场仍处于超跌的修复期。”

　　保险股下跌趋势似乎也随之有所反弹，中国太保扭转趋势最为明显，截止上一交易日收盘，中国太保已走出“四连阳”。与此同时，蓝鲸财经发现，近日东北证券将中国太保增持评级上调为买入评级，其余三家险企的券商评级暂未发生变化。

　　从资金流向来看，中国平安近5日资金净流入5423.84万元，中国人寿近5日资金净流入1309.82万元， 新华保险近5日资金净流入1702.94万元，中国太保近5日资金净流入874.34万元，四家险企的资金净流入状况均超过行业平均水平。除此之外， 2月22日中国平安还现身沪港通十大成交活跃股，位居沪港通港资成交额第三位，总计成交5.46亿元，其中买入3.28亿元，卖出2.18亿元，净买入1.1亿元。

　　从最新公布的融资融券数据来看，2月22日，中国平安融资买入9.12亿元，融券卖出32.37万股;中国人寿融资买入0.64亿元，融券卖出3.82万股;新华保险融资买入0.45亿元，融券卖出15.63万股;中国太保融资买入0.3亿元，融券卖出23.7万股。两融余额作为市场高度敏感资金之一，对市场反应迅敏，经蓝鲸财经对比发现，除中国平安融资余额较年前最后一个交易日有所回升外，其余三家险企有不同幅度下降，而四险企融券余额则较年前最后一个交易日均有上升。

　　对于保险板块后续走势，多家券商分析师给出看法。国泰君安非银金融团队表示目前行业的保障型产品需求仍然十分旺盛，“我们认为保险板块目前已跌至性价比极高的区间，后续新单和新业务价值增速均有望超预期。”

　　东北证券则指出在“保险姓保+监管姓监”的背景下，各险企渠道实力、代理人销售能力、客户储备差距加速放大。整体来看，行业将由粗放式发展向精耕细作转型，“高质量的发展思路与保障型产品缺口是保险板块安全垫的有力支撑”。

　　中信建投非银团队称，对上市险企2018年投资收益维持乐观判断，并指出准备金压力将在2018年释放，上市险企利润将大幅增加。

　　监管方面，保监会对于保险领域乱象的打击行动仍在“不遗余力”进行。除寿险领域“治乱打非“延续至今外，财险领域，春节前后也有多家险企收到保监会下发的监管函及行政处罚书。